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(圖/shutterstock)
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1992 年
巴菲特在致股東信中談到
「對大多數的投資人來講，重要的不是他們知道多少，
而是要去確定他們不知道的東西。」
投資人最重要的是瞭解自己的能力
然後在外面加一個「圈」
這樣就形成了一個能力圈
圈內的就是自己能力所能及的範圍
然後只投資位於自己能力圈內的股票！
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知己知彼，百戰不殆
打敗敵人之前要先瞭解自己的能力。
投資的世界是廣大無比
我們沒有辦法瞭解每一個產業
更不可能清楚每一家公司
如果貿然脫離自己的能力圈
投資自己不熟悉的產業
最後可能就賠錢出場
巴菲特 - 堅守能力圈的最佳代表
1997 到 2000 年間
因為網路的蓬勃發展
許多投資人在科技股賺了好多錢
但巴菲特沒有投入市場。
在眾多人的嘲笑與謾罵之中
巴菲特仍然堅持自己熟悉的民生必須產業
完全不投資新興的網路股。
絕對別想投機取勝
最後網路泡沫降臨
許多瘋狂的投機家都一一地被埋葬了
堅守能力圈的巴菲特成為最大的贏家。
巴菲特說：「對於我不懂的產業，我就不會投入；
不管任何時候，只要投機之風大盛，結局一定是回檔修正。」
堅持投資熟悉的股票
台灣的生技產業有沒有賺錢
投資人似乎不怎麼重視；
但是有沒有股價可以炒作
似乎反而更重要？
炒股的結果 ...
2015年底
中裕（4147）上櫃後股價大漲
浩鼎（4174）也同時攻上 700 元以上的天價
大股東潤泰集團成了大贏家。
那個時候是潤泰集團最風光的一刻
儘管這些生技公司都處於燒錢階段
浩鼎甚至是完全沒有營收
但是受惠於股價的飆漲
至少就貢獻了潤泰集團 1200 億元的帳面價值
最終，好景不常 ...
2016 年初浩鼎爆發弊案
前中研院長翁啟惠、浩鼎董事長張念慈
遭士林地檢署依貪污罪起訴，
浩鼎股價展開崩跌
潤泰集團也損失慘重。
禍不單行
2016 年潤泰集團轉投資的南山人壽
因為備供出售金融資產未實現損失 404 億
儘管潤泰新（9945）2015 年的 EPS 高達 6.46 元
但是公司卻沒有現金
導致 10 年來首度無法配息。
而潤泰全（2915）也一樣受到牽連
2015 年的 EPS 達到 8.57 元
卻只能配發 1.6 元現金股利。
表面風光卻發不出股利
潤泰全(2915)
宣布今年度不配發股利，股東一陣譁然。
2016 年潤泰全的 EPS 高達 8.4 元
然而因為下列理由：
1. 浩鼎、中裕的股價下跌，導致備供出售跌價損失 38 億元；
2. 轉投資南山人壽認列未實現損失 21 億元；
3. 轉投資中國高鑫，因人民幣貶值匯損達 18 億元。
潤泰新一樣受到牽連
無法發出現金
只能配發 2 元的股票股利。
產業越廣，風險越高
最近兩年的的潤泰雙雄
光看 EPS 都是大賺
儘管表面風光
但是卻幾乎無法配發出現金股利給小股東。
投資人當初買進潤泰雙雄的股票
除了看上公司本業穩定獲利之外
還有中國大潤發這隻金雞母；
只是集團領導人的雄心越來越大
跨足的產業越來越廣
風險也越來越高
已經不是我們一般投資人所能夠掌控的！
我也曾投資一些潤泰雙雄的股票
以往是看上他們獲利跟股利都很穩定
但是最近這 2 年的爭議不斷
在無法預估未來發展的情況之下，
我只能夠選擇出清股票了！
堅持價值投資
一支股票的價值就是在於能夠提供給我多少的現金流
如果能夠穩定的配發現金給我
讓我持續買進更多的好公司
這樣的股票對我來說是最有價值的。
回歸熟悉的產業
在潤泰雙雄的投資過程
讓我重新學到「能力圈」這一堂課
集團負責人的佈局越來越龐大
但是卻讓我越來越看不清楚
我的決定就是回到自己的能力圈
把資金抽回來
然後重新投資在我自己熟悉的電子股跟金融股。
找到自己「要什麼」
我選擇跟潤雙雄說掰掰
並非看空這 2 家公司的未來發展
純粹是我自己看不懂這 2 家公司罷了！
台灣股市有一千多檔股票，
投資人最重要還是要知道自己「不懂什麼」，
然後只在自己懂的股票中賺錢！
在這個投資過程中
重新認識到「能力圈」的重要性，也算是有收穫了。
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