(圖/shutterstock)

(新聞圖片擷取自三立財經台)

 

美國聯準會（Fed）開會決定

上調聯邦基金利率

近期金融市場最重要的事件之一，

就是 6 月中旬美國聯準會（Fed）

在聯邦公開理事會議（FOMC）結束後，

宣布將聯邦基金利率上調

1碼至 1%～1.25%，

這是美國今年繼 3 月分之後

第 2 度升息。

 

繼續看下去...

 

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下半年美國還會升息幾次？

投資機構想法分歧

聯準會表示，

隨著貨幣政策循序漸進的調整，

經濟活動將以溫和步伐擴張，

勞動力市場狀況將會進一步增強，

重申近期經濟前景與風險「大致均衡」。
聯準會這次的升息雖然符合預期，

但因美國的消費者物價指數（CPI）

數據較預期疲弱，

升息路徑似乎較偏向鷹派。

至於下半年美國還會升息幾次，

投資機構看法相當分歧，

認為這是今年美國最後一次升息，

或是還會再升息一次或兩次的都有。

 

「縮表」時間點與節奏
對全球經濟影響大

這次會議的另一項重點是，

公布了「縮表」計畫。

聯準會如果開始縮減高達

4.5 兆美元的資產負債表

，將會對市場造成流動性收斂的效果，

等同於「升息」。會議聲明預告，

今年開始啟動縮表，

但並未宣布啟動的確切時間，

研判最快應該為 9 月，

慢則 12 月，但宣布後不見得馬上有大動作

而是採取漸進式做法，

觀察對市場可能的衝擊，

再採取進一步作為。

 

縮表示怕引發泡沫風險

目前資本市場對於聯準會的縮表

抱持戒慎恐懼的態度，

深恐流動性大幅緊縮，

不利於經濟情勢，

更讓進入第 9 年的美股多頭行情嘎然而止。

不過，對聯準會來說，縮表是箭在弦上，

非做不可，主要是避免經濟過熱，

而引發泡沫風險，

同時也是考量下一回經濟衰退時，

不能沒有籌碼來應對危機。
從過往聯準會 6 次縮表的經驗，
可以看出其縮表的時間點與縮減的節奏至為重要，

如果拿捏得當，將對經濟有所幫助，

但若稍有不慎，

恐將引發經濟衰退與金融風暴。

 

 

重量級科技股Apple、Microsoft..

漲勢出現警訊

除了聯準會的貨幣政策，

另一個值得觀察的現象是

「FAAMG」巨型科技股的走勢。

美國 5 大科技公司：

臉書（Facebook）、蘋果（Apple）、

亞馬遜 （Amazon）、微軟（Microsoft）

和谷歌（Google），

堪稱是全球投資人最瘋狂追捧、

最會吸金、富可敵國的科技公司，

這 5 家公司市值合計高達 2.85 兆美元，

位居產業龍頭地位。

高盛集團 6 月 9 日的研究報告指出，

今年以來，一些重量級科技股的漲勢已出現警訊

FAAMG科技股族群，

已經「創造了部位極限、資金密集，

而且難以破解的風險。」

該報告指出， 今年FAAMG的市值，

共增加了 6 千億美元，

相當於香港和南非GDP的總和。

FAAMG僅占標普 500 指數大約 13 %，

今年卻貢獻該指數將近40%的漲幅，

對那斯達克（Nasdaq）指數更貢獻 55 %漲幅

質疑該族群股價漲勢過大，

走勢反轉風險正在增加。

這份報告一出爐，造成全球股市大幅動盪。

 

 

巨型科技股漲勢猛烈
外界多空看法分歧

事實上，此刻對美股、

尤其是科技股的看法，

是多空強烈分歧。

商品投資大師羅傑斯（Jim Rogers） 預言，

派對遲早會結束，

將出現二戰以來最嚴重的經濟慘況。

他指出，問題在於企業盈餘

還沒開始復甦，市場卻持續上衝，

全球都有相同狀況。

他認為，漲勢並不真實，

是免費資金創造出來的假象。

廉價資金存在雖好，但遲早會消失。

等到市場下跌時，不管估值是高是低，

都會一起走低。
「末日博士」麥嘉華（MarcFaber）

則說：「到處都有泡沫，

沒有一樣資產價格是偏低的。」

「川普有一些言論及行動，

並不利於美國。」

去年總統大選以來的美股漲勢，

近來隨著川普多項承諾政策，

恐難如期推動而消散。

 

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因為川普，金融、能源股

幾個月來都被拋棄

對美股看多的觀點則認為，
正因為川普政府遲遲無法落實成長政策

使得投資人近幾個月來拋棄金融、

能源等「川普概念股」，轉攻科技股，

主因是科技股的業績

比較不受美國經濟表現的影響。
儘管川普經濟政策的規模與推出時程，

仍存在諸多不確定性，

但美國的基本面仍然強健，

包括企業獲利表現強勁，

經濟也穩健擴張。此外，

諾貝爾經濟學獎得主、

耶魯大學的席勒（Robert Shiller）教授

近期化身為美股多頭總司令。

他表示，美股目前的本益比

（CAPE，又稱席勒本益比）約 29 倍

雖高於歷史平均值的 17 倍，

「但未來甚至會創下歷史新高」。

美股本益比的歷史高點

出現在 2000 年，當時飆升至近 45 倍。

他建議：「投資人資產組合中一定要有

一些股票，因為美股大盤有可能再漲51%。」

 

9 月後的市場變數多
第 4 季須格外小心

不管各家機構或專家怎麼看，

我的建議是，在做投資決策時，

應該針對目前美股的資金行情，

不要對上檔空間預設立場。

9 月底新的財會年度開始，

屆時從白宮送進國會的預算書審議

可看出川普執政是否跛腳，

而聯準會的縮表行動也是一大變數。

因此，就全球資本市場的行情而言，

第 2、3 季相對較為穩健、安全，

但第 4 季就須格外小心。

至於在科技股族群的展望部分，

或許可以參考股神巴菲特

在 5 月波克夏股東會中所提出的「輕資產」

投資理念，意指資本不密集、品牌效應強大、

產品市占率高、消費者忠誠度高，

以及用最少量的資本支出，

創造最大的營運現金流量

的新會計概念。

 

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「輕資產」科技股是全球

科技創新的領航員

自3月下旬以來， 火紅的科技概念股

包括臉書、亞馬遜、輝達（Nvidia）

或網飛（Netflix）、谷歌，

以及三星（Samsung）、騰訊、

阿里巴巴等科技股，

都符合上述的「輕資產」性質，

這些公司很可能

是帶領全球科技創新的重要領航員。

如果擔心美國科技股漲幅過大，

可考慮投資布局生技醫療基金，

主因是基期低、醫學會議旺季來臨，

廠商研發成果陸續公布，

加上大型製藥公司

仍在持續購併小型生技業者，

具題材性，後勢看好。

 

看完這篇，對未來的投資計劃

是不是更有想法了呢？

 

 

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