(圖/shutterstock)

 

 

【文 ‧ 馮泉富】

 

景氣展望決定萬點高度

美國 NASDAQ 指數領先 S&P500 再創歷史新高，

台股重量級指標 台積電(2330) 也創了 17 年新高價，

帶領加權指數再次向萬點匍匐前進。

能不能過關除了基本面的支持以外，

就看投資人的心理障礙何時摘除。

 

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(資料擷取自國發會)

 

台股 PB 值才 1.69 倍

根據CMoney資料統計，

過去加權指數收盤價站上萬點時的 PB 值，

2000 年時為 2.8 倍，

1997 年時為 3.4 倍，

而目前台股 PB 值僅約 1.69 倍，低於歷史平均值，

本益比約 14.5 倍，整體估值並未偏高，

所以這次台股攻萬點是史上基本面條件最優的一次。

 

但是！

當然，市場的信心度也是重要因素之一，

由於股價通常是反映未來，

因此信心多半是來自於未來的展望。

所以美股與台股基本面的展望將是加權指數攻萬點的臨門一腳。

近期美國重要經濟數據公佈後，

美股的反應就變成重要的觀察重點。

日前美國商務部公布的第一季GDP初值，

經過季調後的季增年率為 0.7％，

創了 2014 年第一季以來最差表現，

低於經濟學家預估的 1％，

也低於去年第四季的 2.1％ 季增年率。

 

其中主要原因之一是消費者支出不振，

由於美國民眾減少對汽車與冰箱等耐久財的採買，

以及年初暖冬導致家庭對暖氣支出費用降低，

導致首季消費者支出成長幅度為 2009 年底來最小

(第一季消費者支出僅微增 0.3％)，

這對於消費支出占 GDP 7 成的美國影響很大。

接下來供應管理協會 (ISM) 剛公布的美國四月製造業經理人指數 (PMI)

下滑到 54.8，顯示製造業活動趨緩。

雖然該指數仍在 50 以上，並且是連續第九十五個月擴張，

但四月指數遠不如三月的 57.2，也低於市場先前預期的 56.4。

另一研究機構 Markit 公佈的美國製造業經理人指數，四月終值為 52.8，

也不及三月的 53.3，讓美國經濟增長力道上出現了瑕疵。

 

升息步調可能放緩    

將成股市助燃劑

不過事情總是一體兩面，前述經濟數據的不良，

截稿前並未改變美股的多方慣性，

反而換來 FED 的警覺性。

美國經濟成長動能讓市場略為失望，

有可能促使升息速度放緩，

對資本市場而言是潛在利多。

 

指數看外資 個股看內資

由前述的邏輯推敲，

雖然這次台股攻萬點是史上基本面條件最優的一次，

不過仍應步步為營，

因為除了上周所提的台灣外銷訂單優於預期以外，

國內外多項具領先性的經濟數據已明顯放緩。

依此研判，台股行情最可能的走勢為碎步震盪盤堅，

或走進三退二的緩慢節奏，反映在盤面上就呈現個股表現居多。

以這樣的方向追蹤，投資人就需觀察哪一些次產業將領先進入旺季循環，

除了半導體能見度高以外，

屬於上游零組件的被動元件也是領先進入拉貨循環的族群，

第一季的淡季效應將隨著首季財報陸續公布後結束。

 

(資料擷取自CMoney官方)

 

鈺邦受惠轉單效應  

旺季更旺

其中，鈺邦(6449) 相對基期較低，

第二季起也進入旺季循環，值得留意。

鈺邦為生產捲繞導電高分子固態電容器大廠，

全球市占第一大的 Chemi-con 逐漸退出市場，

第二大的 Nichicon 遷廠則發生調整問題以及調漲價格，

鈺邦為全球第三大廠，將受惠於轉單效應。

 

(資料擷取自CMoney官方)

 

東洋題材不斷  

每股獲利上看 5 元

近期與荷蘭藥廠之新藥 2-BB 項目合資成立新公司殷翰，

東洋取得 67％ 股權，

未來將共同發展急性多發性硬化症(MS,，Multiple Sclerosis)新藥 2B3-201，

以特殊微脂體劑型包裹老藥 Methylprednisolone，

可以快速穿透腦血障礙 (Brain-Blood-Barrier)，

劑量可較原有藥物降低許多，安全性高。

目前國際大廠皆針對預防及治療慢性 MS 進行新藥開發，

市場缺乏能治療急性 MS 的產品，並且在劑型改良之下，

2B3-201 作用效果長，病患不需住院，產品具有極大優勢。

預計 2019 年完成臨床一期，

已有三家大廠 (Eli Lilly、Sanofi、Teva) 表達合作興趣，

MS 整體市場約 170 億美元，未來發展具想像空間。

 

【詳全文請看《理財周刊》871期：鴻海3位數  台股5位數】

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