(圖/shutterstock)

 

中東與朝鮮半島緊張情勢未解除，

法國總統大選首輪投票預定於23日登場，

英國首相突然宣布提前在6月8日舉行國會大選，

並立刻於19日獲下議院高票通過，

增添國際間不確定因素。

 

 

統一新興市場企業債券基金經理人余文鈞表示，

近期金融市場情緒轉為風險趨避，

投資等級債券的表現優於高收益債；

產業方面，以受惠中東緊張情勢升溫

及川普打壓美元因素加乘的能源業關表現較佳。

第二季國際動盪因子多，

高成長區域、高信用評級企業債券

將是債市中相對受惠標的。

 

分析當前國際重要情勢，

美國財政部發佈川普就任後的首份匯率報告中表示，

沒有主要貿易夥伴正在操縱其貨幣

以獲取不公平的貿易優勢，

並將中國、韓國、日本、臺灣、德國和瑞士保留在監測名單上，

先前市場所擔憂的全球貿易大戰風險，

可望就此逐步消退。

 

惟川普先前主張的減稅、吸引企業與資金返回美國，

進而創造更多就業機會等政策，

受市場質疑的聲浪正在逐漸升高。

主要原因為川普政府原預計自健保改革削減約1兆美元支出，

做為減稅改革財源，

但在健保改革遇阻後，今年要在財源不足的情況下，

通過減稅以提振投資與經濟成長的難度，明顯增加。

 

余文鈞指出，

美國企業多將盈餘留置海外，

不願匯回美國投資的原因之一，

與稅率過高有關，

倘若稅改時間延後，

今年美國GDP增速可能難以超越2%，

加上川普上台後，

市場已預先反應稅改、增加基建支出等題材，

令風險資產評價偏高，

故短期內市場恐難期待全面上漲情況再次出現，

惟今年市場題材性不斷，

個別表現空間仍然存在，

且因投資者面對北韓和敘利亞等全球地緣政治風險而尋求避險，

成長性高的新興市場高信用評級企業債仍有其吸引力。

 

新興市場個別國家可留意具降息空間者，

例如巴西央行上週再度降息，

利率創近兩年來最低且是近7年多來最大降幅，

巴西央行表示，

本次大幅降息的主要理由為，

該國通膨已自去年年初高點的10%降至3月的4.57%。

預期在商品價格漲幅減緩的情況下，

該國通膨及指標利率仍有進一步下探空間，

有利企業未來營運。

 

另外，中國人行持續透過公開市場逆回購、SLF、MLF等工具，

抬高貨幣市場利率，

使得部份企業現階段在境內的發債成本還高於貸款成本，

造成中國企業境內第一季度債券發行銳減，

反而是在境外發行的中國企業債券爆天量，

供需熱絡，

對於中資美元債後勢表現仍可樂觀期待。

 

 

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