(圖/shutterstock)

 

台灣無名小子闕又上
用阿甘投資法打敗巴菲特

無名小子擊敗華爾街

57 歲的台灣移民闕又上，

在美國原本默默無聞，

卻因基金績效突出，

吸引了美國主流財經媒體關注，

去（2014）年 2 月路透社

更以「無名小子如何擊敗華爾街」

為標題率先報導；

 

繼續看下去...

 

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年化報酬率 14.88% 打敗巴菲特

回顧 2014 年 1 月，美股下跌 5.2%，

在評鑑機構 Morning Star（晨星）

評比的 1781 檔同類型（大型成長股）基金中，

闕又上操盤的基金是當月唯一有正報酬者，

而且過去 5 年績效明顯超越 S&P 500 指數，

截至 2015 年 4 月 2 日，又上成長基金

近 5 年的年化報酬率為 14.88%，

不僅超越同類型基金的平均值 12.87%，

也領先 S&P500 指數的14.30%，

而同期間巴菲特的投資績效甚至落後 S&P 500。

 

在賺錢之前

要先求能立於不敗之地

記者追問闕又上：

為何你可以擁有比巴菲特更傲人的成績？

闕又上向記者坦言，其實他30 多年的投資歷程，

就像電影災難片。他初入股市，

就碰上 1987 年 10 月美股大崩盤，慘賠自不在話下，

而新手投資的「不怎麼幸運」，讓他提早察覺

「風險」的可怕摧毀力，因此，他警戒自己：

在賺錢之前，要先求能立於不敗之地。

 

 

投資黑暗期

激起學習鬥志

在研究所期間，他選修一位哈佛博士

投資專家開設的課程，因為深信「哈佛」品牌，

所以他把個人儲蓄連同銀行貸款共計8 萬美元，

交由這位博士代操，但沒多久就幾乎賠光。

想把錢賺回來的動機，反而激起了他

「學投資」的熱情。在保險公司同事介紹下，

他到圖書館廢寢忘食翻閱各種投資專書，

逐漸摸索出投資賺錢的道理，甚至還考上財務規畫師。

而隨著個人專業和資金不斷累積，

毅然在 1990 年自行創立財務規畫管理公司。

 

金融海嘯資產大縮水

仍勇敢進場買好股

闕又上立志成為專業操盤手，並於 1999 年

在美國成立投信，自己擔任總經理，

2008 年華爾街爆發金融海嘯，

闕又上操盤的基金淨值大幅縮水。

但由於他在股災爆發前的高檔不貪心，

因此手上握有不少現金，在 2008 年底，

股價慘跌、投資人恐慌之際，他分批加碼

股價大跌的星巴克、蘋果等重點持股，

而這些低檔加碼的籌碼，成為他日後投資績效能

打敗美股大盤及巴菲特的重要關鍵。

闕又上強調「股票投資一定要鎖定競爭力強的公司，

這可以從生活中觀察得知。」

 

 

股災來臨

加碼好股的最佳時機

2008 年蘋果、星巴克股價跌幅超乎預期，

往下加碼過程中闕又上也曾慘遭套牢，但他不恐慌，

反而很開心能撿到便宜。這2 檔持股抱到現在，

累積報酬率將近10 倍。

「每次股災來臨，都是我加碼好股

讓日後財富增長的絕佳機會，所以不在乎短線套牢。」

闕又上強調，股票要買在最低點、或是在最佳時機進場，

幾乎不可能；但只要投資標的競爭力強，

足以承受重大股災考驗，

且能分批買在相對低點，

長期下來就能遠遠打敗通貨膨脹、銀行定存。

 

市場會在興奮與恐慌間擺盪

賺10% 年報酬率不難

說起來，股票要「低買高賣」的道理人人懂，

但能長期落實執行的卻不多。

闕又上指出，除了EQ、耐心不夠等個性問題，

這也跟投資人「不了解股市本質」有關。

「一般人多認為銀行定存比股票安全，如

果只看短短幾年，這也許沒錯；但若把時間

拉長到數十年以上，情況剛好反過來。

過去百年的長期實證顯示，銀行定存年複利

不敵通膨，只有股市投資的年複利可長期

打敗通膨及GDP 成長。」

 

 

股市漲跌有規律

不怕不貪 就可獲利

他強調，股市雖然漲跌波動大，

但就像鐘擺有規律性，每隔幾年市場會在「興奮」

（上漲至相對高點）與「恐慌」（下跌至相對低點）

之間來回，只要能大致抓到此規律，

不過度槓桿，鎖定有競爭力的公司，

市場恐慌時「不怕」分批往下買，

市場興奮時「不貪」甚至減碼，

長期達到至少10%的年化報酬率，

是可實現的合理預期。

 

S&P 500 不怕沈船的航空母艦

根據非正式統計，台股散戶高達 8 成虧

錢，「其中有很大原因是出在操作難度極大

的單一股票，因為不確定因素相當多，

這是連專家都無法輕易駕馭的投資工具。」

他強調，美國在全球競爭力一流，

在美股中因此可以找到許多全球最具競爭力的公司，

而 S&P 500 好比是航空母艦，至少在大風大浪中

不會沉船，並且若持續投資至少 20 年，

就會得到超越市場平均水準的回報，

「這是我歷經 1997 年亞洲金融風暴、2000 年網路

泡沫破裂和 2008年金融海嘯三次股災後得到的體悟。」

 

 

集合世界王牌企業

是絕佳大名牌

S&P 500 是從美國上萬家上市公司中

挑出的最強企業，「2014年，S&P 500 成員中

有 54 家涵蓋了世界前 100 大品牌的一半，

例如蘋果、谷歌、可口可樂、美國運通、嬌生等，

屬於世界級的王牌組合，投資人不必再找什麼『明牌」」

他也不諱言， 買 S&P 500 就是讓世界一流企業

幫投資人賺錢。就像巴菲特「雪球理論」所比喻——

鎖定濕漉漉的雪——投資最具競爭力的公司，

加上足夠長的「緩坡」而非「徙坡」，

也就是追求合理的年複利，

長時間累積產生財富效應，而非一夜致富，

因為「開快車易出車禍，坡度太徙易翻車」。

 

保持單純 不怕不貪

投資之路才能走得長久

 

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