(圖/shutterstock)

受到市場樂觀氣氛帶動，

資金大幅流入股市與債市，

多數債種以上揚作收。

觀察上週資金流向，

投資級債、新興市場債、高收益債的資金流入情況好轉。

 

 

根據美銀美林引述EPFR截至1月4日當周資料顯示，

投資級債持續獲得資金流入，

上周淨流入金額擴大至27.1億，

為去年10 月以來最高流入金額；

新興市場債的資金流入幅度也擴大，

上周獲得資金19.5億美元。

高收益債的資金流入幅度則略為縮減，

上周吸金6.5億美元。

 

資金可望進駐美國債市

安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，

受到歐洲公債殖利率走升影響，

全球政府債券小幅下跌。

展望後市，他指出，

美國公債在去年年底大幅重挫後，

投資人持續回補相關部位，

加上日本寛鬆政策可望持續壓低殖利率，

而歐洲亦處於負利環境中，

將可能導引資金進駐美國債市。

 

投資等級債，資金流入擴大

投資級公司債與公債上周同步走強，

全球投資級公司債上漲0.53%；

其中，美國投資級債上漲0.91%、歐洲投資級債則下跌0.24%。

他表示，每年11~12月時，

非美貨幣對美元的避險成本會因為季節性資金需求而上升，

但隨著近期避險成本的回落，

非美貨幣投資人開始投資美國投資等級債。

在匯率避險後，收益率會更加上升。

且在美國公債殖利率緩步走升的格局下，

兼具相對較高品質與收益的投資等級債，

仍可望吸引追求高品質資產的資金流入。

 

高收益債利差收斂新低，適合長期投資

高收益債已連續七周獲得資金淨流入，

而受惠於美國指標公債殖利率持續回落及油價維持高檔，

全球高收益債指數上漲，

利差收斂創下兩年多來新低。

展望後市，在美元走強、利率上揚及政治風險影響下，

他預估今年高收益債可能僅提供4%~5%的總報酬率，

強勢美元為限制高收益債報酬空間的潛在原因之一。

不過能源高收益債去(2016)年總回報率達37.36%，

為各產業中排名第二；

不僅由2016年前兩個月的-11.59%逆轉走揚，

總報酬指數也已回到2015年下跌23.7%前的水準之上，

足見長期投資的重要性。

 

新興市場債，展現價值面優勢

去年下半年新興市場債市及匯市的回檔，

正好在今年年初展現價值面優勢。

今年新興國家經濟成長可望達4.7%，

基本面有利資產價格表現。

加上今年成熟國家仍存在政治風險，

而美國也將持續利率正常化，

在這過程中，

原物料價格回升及政治氣氛改善，

可望讓新興市場債券利差得以持續收斂。

不過他建議，

後續仍需觀察川普政策是否確實奉行保護主義，

及其對新興市場投資信心可能造成的影響。

 

展望債券後市，許家豪認為，

在各類資產報酬下降且投資風險升高的背景下，

投資人仍有投資的必要，

建議透過多元債券的布局方式打造核心收息資產，

並適時納入公債進行避險，

不但能分散重押單一債券的風險，

也能持續獲得收益來源。

 

 

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