(圖/shutterstock)

歐美聖誕假期前夕，

債市交易顯清淡，

美國指標公債殖利率小幅回落，

整體債市呈現上漲姿態，

多數債種漲幅介於0.4%至0.6%。

 

 

觀察上週資金流向，

根據美銀美林引述EPFR截至12月21日當周資料顯示，

資金持續流入高風險債券，

上週吸金6.8億美元；

投資級債券受到公債上漲影響，

流出幅度也縮減至2.8億美元。

 

安聯四季豐收債券組合基金經理人

許家豪表示，

上週俄羅斯駐土耳其大使在安卡拉遭槍擊身亡，

使市場對地緣政治風險的隱憂升溫，

帶動美國10年期公債殖利率下滑，

整周下降5個基準點至2.55%。

而此一消息也帶動投資級債走勢，

投資級公司債上周與公債同步走強，

全球投資級公司債上漲0.39%。

其中美國投資級債上漲0.36%、歐洲投資級債則上漲0.40%。

 

在投資等級債部分，

由於不少企業搶在升息前發債，

因此明年投資級債的發行量將減少，

目前預期，明年淨發行量將減少4成。

展望明年，

今年美國企業的資產負債表槓桿水準明顯偏高，

但受到企業獲利回溫以及併購、庫藏股活動下降等正面因素激勵，

2017年起，企業體質可望有明顯改善，

因此有利於投資等級企業債利差進一步表現，

許家豪並預估，

明年投資級債全年報酬可望達到5%至8%的水準。

 

2017年高收益債表現可期

在高收益債部分，許家豪表示，

由於高收益債利率敏感度比較低，

因此持續獲得資金流入，

顯示市場追求收益態度不變。

且根據穆迪最新報告，

美國經濟成長有望增溫，

對高收益債的流動性亦相當有利，

同時，穆迪並預估明年底美國高收益債的違約率可望由當前的5.6%下降至4%。

他指出，受惠於油價反彈，

穆迪的流動性壓力指數也由今年3月的高點10.3%降至長期平均值6.8%之下，

因此，2017年高收益債表現可期。

 

新興市場債仍是基金經理人眼中的好標的

在新興市場債部分，許家豪表示，

盡管強勢美元及成熟經濟體影響資金流出，

但英國《金融時報》報導，

新興市場債仍是基金經理人眼中的好標的，

理由在於經濟基本面的好轉。

而美銀美林預期

明年新興國家經濟成長可望達4.7%，

主要是受印度及中國推動，

拉美也可望轉為1.5%的正成長，

此外，

具備改革題材的國家債券也備受關注。

 

看好2017年新興市場債表現

許家豪表示，在過去十年來，

內需成為推動新興市場經濟成長的另一個重要引擎，

如今新興市場的經濟成長只有1/3仰賴全球貿易。

因此看好2017年新興市場債表現，

並將在合理的經濟及政治風險下，

於美元及當地貨幣新興市場債市中積極尋找多元收益機會，

其中公司債仍將扮演重要投資角色。

 

展望債券後市，安聯投信認為，

穩健經濟與充沛流動性仍是有利債券表現的環境，

目前布局建議偏向信用債為主，

主因在於全球多數公債利率都處於1%之下，

加上美債利率風險升溫，

信用債可提供較多的緩衝空間，

也可透過時間累積收益。

 

展望2017年，收益仍為投資主軸之一

因此建議三大信用債不宜偏廢，

應透過多元布局高息資產，

藉以分散重押單一市場的風險，

同時增加收益的來源。

 

 

 

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