川普贏得選舉一周下來

全球股債市大震盪

美股、日股成為大贏家

新興市場卻面臨大賣壓，資金逃離

難道川普當選後，貿易保護主義興起

新興市場就沒戲唱了嗎?

我個人倒沒有這麼悲觀

定時定額分批投資

還是因應市場波動的最佳策略

 

根據 EPFR 統計國際基金資金流向

11月 3 日到 9 日選舉當周

新興市場股票型基金賣超 4.56 億美元

歐股賣超 15 億美元，美股則是買超 44 億美元

日股買超 48 億美元

但若統計今年以來至 11/9 的數字

新興市場累計買超 102 億美元

日股買超 90 億美元，美股賣超 902 億美元

歐股賣超 1041 億美元

換句話說，今年以來

國際基金的資金流入新興股市

流出美股、歐股。

川普勝選後，這個趨勢是否會改變，值得追蹤觀察

但我認為，資金應該不至於大幅流出新興市場

主要有幾個因素

 

 

繼續看下去...

 

 

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第一，美元升息空間有多大?

目前市場認為12月美元升息機率高達8成

造成美元指數衝上100

也使非美元貨幣貶值

經過一周震盪後

目前新興貨幣逐漸走穩

若12月中美元確認升息，短線利空出盡

至於美元明年升息空間

目前初估二碼，升息幅度仍然溫和

而且美元若快速升息，美元走強不利於美國產品出口

將再造成貿易逆差擴大，也不符合美國利益

除非通膨壓力升高，才可能讓美國快速升息

並造成新興市場貨幣貶值壓力

 

 

 

 

 

第二，高關稅與製造基地搬家

可行性如何?

川普主張廢除TPP，更強調製造業回美國

但產業供應鏈的搬遷，並不如想像中容易

設想，蘋果手機若全部搬回美國生產組裝

成本至少比目前高一倍以上，可行性實在不高

川普的製造業回歸，不一定可以實現

目前亞洲新興市場已經成為全球的製造基地

即使少了美國的TPP，還有中國的RCEP

此外，各國與美國還是可展開雙邊貿易談判

預估美國不至於採取高關稅的鎖國貿易保護主義

比較可能要求對方開放市場

另外，泰國、印尼、馬來西亞、

菲律賓、越南等亞洲新興國家

過去幾年都歷經了經濟成長減緩修正

今年開始才漸有起色，基本面正逐漸改善

不至於立刻出現惡化走勢

亞洲四小龍則與美國景氣關係密切

若美國景氣走強，這些國家也會受益

 

 

 

 

 

第三，原物料正從底部回升

另一個受川普上台衝擊較大的是墨西哥與拉美市場

美國遣返非法移民，對全球經濟影響小

但若廢除北美自由貿易協定 NAFTA

對加拿大、墨西哥的衝擊較大

降低企業至墨西哥設廠意願

上周市場反應中，拉美國家股市修正幅度最大

墨西哥跌7.1%，巴西跌6.8%

不過，拉美國家主要以出口原物料為主

若川普推動基礎建設，有利於原物料價格回升

對拉美國家如巴西，並不是負面因素

其中，巴西已經歷5年以上景氣下滑修正

預估明年有機會回復正成長，基本面有改善利多

又如以俄羅斯為主的東歐市場，受到油價回升

俄羅斯明年經濟也有改善空間

短期油價雖然上下震盪，趨勢上卻緩慢墊高

俄羅斯經濟展望正向，而不是面臨經濟危機

不需要過度看衰

 

 

 

 

從以上三大方向觀察

新興市場雖然會受到美元升息、貨幣貶值的壓力

但目前新興市場的基本面正逐漸改善

而不是惡化，不需要悲觀看待

接下來，新興市場走勢

將不如今年第二季報復性反彈，那麼強勁的走勢

但若基本面可持續改善

再加上本益比較低，仍可吸引資金流入

今年以來有多個重大事件衝擊，市場震盪更為劇烈

基期較低的全球型新興市場股票基金

應該還是可以做為資產配置的一環

而用定時定額方式投資，不追高殺低

應該是較為穩健的做法

 

 

(以上為個人看法，不作為投資建議，投資人請自行判斷投資風險)

 

 

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