光寶科法說利多不漲反跌停？AI 營收佔比攀升與資本支出大增成關鍵

光寶科(2301)於 25 日召開法說會，公布 2025 年全年稅後淨利達 151 億元，每股盈餘（EPS）6.64 元創下歷史新高，董事會決議配發第四季現金股利 3 元，加計上半年股利全年合計配發 5 元。總經理邱森彬釋出樂觀展望，指出受惠於新一代 AI 運算平台規格升級，預估 2026 年 AI 相關營收佔比將突破 30%。然而，市場對此反應劇烈，26 日股價開盤跳水，盤中觸及跌停價 173 元，失守 5 日均線。主要原因除了法說會前股價已先行反應上漲，導致利多出盡的獲利了結賣壓湧現外，公司宣布 2026 年資本支出將大幅提升至 110 億元以擴充產能，市場擔憂折舊費用恐稀釋短期獲利；此外，去年第四季毛利率受產品組合影響降至 21.7%，略低於市場預期，加上第一季適逢工作天數減少的傳統淡季，致使短線籌碼出現鬆動。

光寶科(2301)：近期基本面、籌碼面與技術面表現

基本面亮點

光寶科(2301)轉型成效顯著，持續聚焦於高成長的雲端運算與光電半導體領域。

• 營收表現穩健：2026 年 1 月合併營收達 141.12 億元，年增 16.18%，雖月減 5.33% 但仍維持年成長態勢，顯示核心事業動能未減。
• 獲利與股利政策：2025 年 EPS 達 6.64 元創新高，且維持高現金股利政策，全年配息 5 元，展現對股東回報的重視。
• 未來展望：公司預期 AI 電源、液冷系統及高壓機櫃等高毛利產品將進入放量期，目標 2026 年 AI 營收佔比提升至 30%，以抵銷消費性電子（PC、手機、遊戲機）因記憶體缺料可能帶來的衰退影響。

籌碼與法人觀察

觀察法說會前的籌碼動向，呈現明顯的「押寶」行情，但也埋下法說後多殺多的伏筆。

• 法人動向：截至 2026 年 2 月 25 日，外資與投信在法說會前夕呈現連續買超，2 月 24 日三大法人合計大買 9166 張，外資近 5 日買賣超佔比達 21.6%，顯示法人圈原先對財報持正面看法。
• 主力心態：主力買賣超在 2 月中下旬顯著增加，推升股價創下波段新高。然而，隨著股價來到 190 元以上高檔區，部分短線資金與隔日沖主力可能在利多公告後選擇獲利了結。
• 籌碼集中度：儘管法人買盤進駐，但隨著股價急跌觸及跌停，需留意後續外資是否由買轉賣，以及融資籌碼是否出現鬆動。

技術面重點

從近 60 個交易日的 K 線結構觀察，光寶科(2301)近期股價波動劇烈，短線技術面轉弱。

• 均線架構：股價在 2 月 25 日收盤價為 192 元，位於所有均線之上。然而 26 日長黑跌停至 173 元，一舉跌破 5 日線（約 185 元）與 10 日線，短線多頭排列遭破壞。
• 量價關係：法說會前成交量溫和放大，但在高檔出現爆量長黑（跌停當日），顯示上方 185-190 元區間已形成沈重套牢賣壓。
• 關鍵價位：目前股價回測 170-173 元附近的支撐區。若能在此價位止穩縮量，仍有機會維持中長多格局；若連續帶量下殺，則可能進一步回測季線支撐。
• 風險提醒：短線乖離率過大且高檔爆量，需提防技術性修正延長，建議觀察 3 月初營收公布後的市場反應。

總結

光寶科(2301)長線受惠 AI 伺服器電源與液冷散熱需求，基本面成長趨勢明確。然而，短線面臨資本支出增加導致的折舊疑慮，以及淡季營收波動風險。投資人應密切關注法人在法說會後的持股調整，以及股價能否在 170 元整數關卡或季線附近獲得有效支撐，待籌碼沈澱與技術指標修正完畢後，再重新評估佈局時機。

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