UBS最新策略警告，科技與AI股（含Nvidia、Microsoft）未必如市場預期持續強勢，不僅面臨獲利壓力和電力瓶頸，產業結構還可能迎來逆風。

美股科技股近年來因生成式AI題材大受資金追捧，Nvidia(NVDA)與Microsoft(MSFT)更是領漲指標，不過華爾街投行UBS最新發表的2026年全球資產策略報告卻針對科技業前景拉響警報，認為投資人不能再抱持一面倒的樂觀態度。

UBS點出，雖然生成式AI（Gen AI）於短期大幅提升生產力，推動季度年化生產力成長率達4.9%，對主要科技巨頭如Microsoft營運產生助力，但若觀察投資週期，當科技投資加碼到一定程度、資本支出比營收比率（Capex/Sales）愈來愈高，反而可能造成獲利能力減弱及市場競爭加劇。這一點從Nvidia現行53%的淨利率來看，UBS也警告此高多頭動能恐難持續。

另外，由於生成式AI能夠自動化處理大量白領工作，企業可能導致軟體授權需求縮減，舉凡Microsoft Office、雲端服務等主力業務也難免受衝擊。再加上全球各地的電力與能源基礎設施並未充分迎合AI算力的飛速擴張，UBS認為不僅有部分資產可能變成「電力孤島」、甚至面臨閒置。此外，競爭加劇也讓半導體板塊利基減少，若成本上升，勢必拖累Nvidia等主力廠商長期成效表現。

UBS同時提醒，科技與AI類股雖然去年表現亮眼，但若展望今年，重大逆風和意外可能隨時使這些產業轉弱，投資人須審慎評估投資部位。報告中也建議，替代焦點可落在醫藥與防禦類股，因其槓桿低且評價便宜，特別是多元運用生成式AI於藥物開發，有機會協助企業提升成功率並縮減成本。

面對科技股的天花板和瓶頸，部分市場人士則持相反觀點，認為強大資料中心需求以及AI應用的滲透率仍可推升Microsoft、Nvidia等相關企業獲利，但UBS論點指出，任何一波產業泡沫都有可能因金融市場風險、美債利率急升或政策面因素快速破滅，提醒台灣投資人不可過度迷信單一產業。

總結而言，2026年AI及科技產業將充滿不確定性，除了產品創新之外，更要考量產業結構與宏觀風險。無論看好或保守，投資人都應多元布局，調整持股結構，審慎追蹤科技板塊的結構性改變與潛在挑戰。

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