聯電(2303)今日股價遭遇重擊，受法說會後ADR大跌8.8%影響，開盤即跳空重挫，終場跌停鎖死在68.4元，盤中爆出逾24萬張大量，更有超過1.7萬張賣單排隊。根據最新公布的2025年財報，全年每股純益(EPS)為3.34元，第四季毛利率達30.7%，單季EPS為0.81元，雖獲利符合預期，但市場對其成熟製程定價能力產生疑慮，導致法人信心鬆動。

營運展望穩健但報價動能不足，引發市場疑慮

聯電管理層在法說會指出，2025年第四季營收季增4.5%至618.1億元，主要受惠於22/28奈米業務創歷史新高，營收佔比超過13%。展望2026年首季，預期晶圓需求維持穩健，且新加坡新廠擴建完成，加上與英特爾的12奈米合作持續推進，長線佈局明確。然而，市場焦點轉向報價策略，儘管公司表示整體定價方向不變，但分析師擔憂在激烈競爭下，缺乏明確漲價跡象恐影響未來獲利動能，導致股價對利多消息反應鈍化。

外資看法分歧致籌碼鬆動，股價重挫回測支撐

法說會後外資機構觀點兩極，部分外資如摩根士丹利與高盛給予負面評級，甚至調降至「減持」。主要疑慮在於成熟製程產能供需寬鬆，且先進封裝貢獻需待2027年才會顯著，短期缺乏強勁催化劑。今日盤面反應劇烈，成交量居全市場第四大，顯示多空交戰激烈，但在外資大舉調節下，股價直接回測前波支撐區，短線空方力道強勁。

後續留意晶圓報價走勢與英特爾合作進度

投資人後續應密切追蹤成熟製程的報價變化，特別是中國同業若有漲價動作，聯電能否跟進將是關鍵指標。此外，與英特爾合作的12奈米製程進度，以及矽光子、先進封裝技術的營收貢獻時程，將是決定估值能否重評價的重要因素。短期內需觀察國際股市氛圍及費半指數走勢，若科技股修正壓力未減，整理時間恐將拉長。

聯電(2303)：近期基本面、籌碼面與技術面表現

營收表現平穩，產業地位穩固但成長趨緩

聯電作為全球前十大晶圓代工廠，2025年12月營收為192.8億元，雖月減9.2%但年增1.66%，顯示淡季不淡。2025年全年晶圓出貨量年增12.3%，展現基礎需求仍存。目前本益比約18.6倍，殖利率公告約3.8%，具備一定防禦屬性。然而，近月營收成長動能放緩，加上毛利率年減3.6個百分點至29%，顯示在產業競爭加劇下，獲利結構面臨挑戰。

外資大舉賣超，主力籌碼顯著調節

觀察近期籌碼變化，截至2026年1月29日，外資單日大幅賣超26,622張，近五日主力買賣超佔比雖仍為正值，但單日賣超金額擴大，顯示法說會後法人態度轉趨保守。官股行庫雖有逢低護盤跡象，但自營商亦站在賣方，三大法人單日合計賣超逾2.7萬張。買賣家數差擴大，顯示籌碼由散戶承接，籌碼集中度有發散疑慮，短線籌碼面較為凌亂。

均線支撐跌破，短線乖離過大需留意風險

就技術面而言，截至2026年1月29日，聯電股價一舉跌破5日、10日及20日均線，收在68.4元跌停價，且留下巨大的跳空缺口。成交量放大至24萬張以上，顯示恐慌性賣壓湧現。目前日KD指標在高檔交叉向下，MACD柱狀體雖翻紅但動能受阻。短線股價乖離過大，雖然急跌後可能出現技術性反彈，但在缺口未回補前，上方壓力沈重，需觀察68元整數關卡能否有效止穩。

總結

聯電法說會釋出的營運成果雖符合預期，但市場對定價前景的失望情緒主導了短線走勢。在技術面破線、籌碼面法人大賣的雙重壓力下，建議投資人暫時觀望，等待股價量縮止穩，並持續關注成熟製程市況回溫的具體訊號。

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