體感娛樂設備龍頭智崴(5263)於今日停牌並召開重大訊息記者會，宣布與美國Pursuit公司簽署協議，以總金額7,840萬美元（約新台幣24.79億元）收購其旗下飛行劇院品牌Flyover Attractions之100%股權。此交易預計於今年春季完成，智崴將透過荷蘭子公司全資持有。Flyover目前在溫哥華、冰島、拉斯維加斯及芝加哥等地設有營運據點，累計接待遊客超過900萬人次。此舉標誌著智崴從單純的設備供應商，正式跨足下游場域營運，期望透過「設備+營運」的垂直整合，提升整體獲利能力。

智崴董事長歐陽志宏表示，此次收購是公司長期策略的重要一步，結合智崴的技術與Flyover的營運經驗，能提供更完整的沉浸式娛樂解決方案。雖然智崴2025年全年營收受大環境影響年減2.7%，表現略低於預期，但市場普遍解讀此次併購為轉型契機。消息公布前，股價已先行反應，停牌前收盤價來到125元，創下近期波段新高。然而，投資人需注意2025年12月單月營收年減19.65%，顯示本業設備出貨短期仍有壓力，後續需觀察併購效益何時能實質挹注財報。

展望後市，春季完成交割後的財務併表將是關鍵指標。Flyover的高品質營運據點預期能帶來穩定的現金流，降低智崴過去因專案認列導致的營收波動風險。不過，考量到收購金額龐大，短期內對公司現金水位的影響，以及後續跨國管理的整合成本，都將是法人關注的焦點。投資人應持續追蹤公司後續的法說會內容，以及新營運模式對毛利率的具體影響。

智崴(5263)：基本面、籌碼面與技術面分析

基本面亮點

智崴(5263)身為台灣體感模擬遊樂設備龍頭，是亞洲唯一打進歐美一級主題樂園的供應商。根據最新數據，公司2025年12月營收為1.5億元，年減19.65%，且從8月以來月營收年增率均呈現負值，顯示短期設備銷售動能趨緩。目前的本益比約58.5倍，處於歷史相對高檔區。此次併購Flyover Attractions意在扭轉單靠硬體銷售的局面，透過掌握終端通路來穩定營收，若整合順利，長期有助於改善獲利結構，但短期仍須面對營收衰退的挑戰。

籌碼與法人觀察

觀察近期籌碼動向，外資在1月中旬呈現連續賣超趨勢，近五日主力買賣超數據亦顯示賣方力道較強。然而，值得注意的是，主力曾在2025年底（12月30日、31日）出現顯著的大幅買超，推升股價從90元區間快速拉升至百元以上。目前股價來到125元高檔，前波佈局的主力已累積相當獲利，加上近日官股行庫亦有調節動作，投資人需留意利多消息實現後，是否出現主力獲利了結的賣壓，導致籌碼鬆動。

技術面重點

截至2026年1月21日停牌前，智崴股價收在125元，處於近60日的高點位置。自去年12月底的92元附近起漲，短線漲幅已逾三成，目前均線呈現多頭排列，股價站穩5日、10日及20日均線之上，且成交量能較過去20日均量明顯放大，顯示多方動能強勁。不過，短線急漲也造成乖離率擴大，技術指標有過熱疑慮。下方重要支撐可觀察月線或前波整理平台約110元附近，若股價回測不破且量能維持，多頭趨勢仍有機會延續，但若爆量長黑則需提防反轉風險。

總結

智崴此次併購案展現了公司轉型為「內容與營運服務商」的強烈企圖心，長期而言對評價提升有正面助益。然而，考量目前股價已提前反應利多，且基本面營收數據尚未回溫，加上籌碼面出現主力調節跡象，建議投資人操作上不宜過度追高。後續應密切觀察併購後的營收貢獻度，以及股價能否守穩短期均線支撐，作為進出場的判斷依據。

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