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近期美國聯準會（Fed）在10月例會已意外下調政策利率至3.75–4.00%，但主席鮑威爾隨後重申繼續收緊貨幣環境的必要性，令市場對明年降息節奏出現劇烈分歧。隨著會議紀要釋出偏鷹聲音，聯邦基金利率期貨一度將2026年底的平均利率預期推回3%以上，12月降息機率也從演講前的90%降至約40%。
緊接著，紐約聯儲主席威廉斯又公開表示「近期」可望見到降息，市場再度調升年底前再次下調利率的預期。但從基本面來看，美國經濟尚未陷入衰退，失業率維持低檔、第四季GDP增速預估仍來到3%以上，Fed若無充分理由大規模降息，實屬例外。
不過，白宮對Fed的寬鬆壓力自1933年以來從未間斷，馬里蘭大學學者Drechsel研究指出，美國總統與聯準會主席之間的互動歷史上常促使央行在政治壓力下額外降息約1.0–1.5個百分點。參照尼克森時期對伯恩斯主席的影響，若當前情勢雷同，Fed明年可能再度大規模下調政策利率，短暫刺激經濟增長。
然而，這種「經濟糖分」效應往往只持續一到兩年，一旦寬鬆政策停止，實質GDP增速便可能迅速回落；同時，非基於基本面的大幅降息常在兩到三年後推動通膨上揚。一旦市場質疑央行獨立性，通膨預期將螺旋式上升，最終迫使Fed重新大幅加息，形成惡性循環。
投資人應警惕，若Fed在通膨仍在3%左右、經濟增速仍在4%左右時過度寬鬆，雖可在短期內推升股債資產價格，但後期的通膨反撲與利率反彈風險不容忽視。
延伸觀察：未來市場波動加劇、政策利率走向反覆，將使股票型基金面臨估值起伏與資金流轉波動風險。
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