近來，美國失業率攀升、通膨壓力再起，加上投資人對降息時點的期待出現分歧，使得債券市場波動加劇。根據美銀引述EPFR的最新統計，截至11月19日當週，三個主要債券領域依然呈現資金淨流入：投資級企業債基金流入59.5億美元、非投資等級（高收益）債基金流入12.4億美元、新興市場債基金流入14.7億美元。

法人指出，美國勞動市場在非農就業人數意外增加的同時，失業率卻達到近四年高點，顯示就業結構尚未完全穩固。另外，公債殖利率受避險需求支撐，逼使多數債券價格承壓。市場對年底聯準會是否能降息保持謹慎觀望。

安聯“收益成長多重資產基金”經理人謝佳伶認為，第三季GDP表現優於預期，主因在於民間消費仍具韌性、企業資本支出加速。而供應鏈部分回流、監管環境趨緩以及信貸增長等，都有助於經濟維持動能。她提醒，未來仍須關注失業率和通膨的進一步變化，以評估經濟放緩的風險。

在可轉換債市場，企業為了控制借貸成本、滿足再融資需求，加上中小型上市公司對股價上漲保持樂觀，使得新發行規模擴大，進而提供投資人更多分散風險的標的。高收益債方面，目前市場平均殖利率已逾7%，不僅票面息差誘人，且因價格折價、較高的票息水準，未來仍擁有價格回升的潛力。信用基本面穩健，違約率低於長期均值，發行量和利差都維持在相對低檔。

富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博則指出，過去美元走強是新興市場的逆風，但如今全球資金投向多元化，如果資金流向不再集中於美國本土，美元升勢或將放緩。考量美國財政赤字與經濟成長趨緩，未來降息可能延續，投資人正逐步將視野轉向新興債市，後市可期。

延伸觀察：

若市場波動擴大或利率與政策持續調整，債券型基金的價格幅度與收益率將相應受到壓力或支撐。

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