隨着全球央行何時轉鴿的呼聲未明，2026年債券市場注定是挑戰與機遇共舞的一年。在彭博主辦的「創新收益策略：2026債券投資新視野」年會上，國泰投信總經理張雍川以資深業內觀察者的角度指出，一旦美國政壇出現巨幅震盪──如前總統川普重返白宮，隨之帶來的關稅政策翻轉以及重啟產業補貼，都可能令股票及匯率瞬間波動，進一步推高債市的不確定性。

同場演講的彭博首席策略師Noel Hebert也提醒，美國投資等級企業債如今的收益率固然吸引，但當前風險定價已偏高。如果明年美國經濟過熱，或因通縮風險轉強導致需求驟降，都可能拖累總報酬；另一方面，科技業大規模發債也在悄悄擠壓利差空間。面對這樣的環境，「多元策略與前瞻布局」不再是口號，而是投資人鎖定收益、防範利率與信用風險轉變的唯一解方。

國泰投信投資長蔡宜芳進一步說明，旗下債券型ETF產品線囊括從短天期至長天期、低風險到高收益、全球各區域與多種配息機制。短天期工具如「國泰US短期公債(00865B)」聚焦一年以內美債，信用風險幾近零，適合作為現金替代；相對地，若追求收益且願承受利率起伏，可關注評級優良的長天期公司債或特定產業債；欲把握利差變化的投資者，也可靈活調整長天期公債或高息債的配置。她提醒，當前全球股市多處高點，建議適度提高債券比重，以優質長天期公債或高評級公司債築起保護網。由於台灣債市規模有限，多數ETF依賴外幣標的，定期定額能分散匯率波動，同時鎖定固定收益價值。

國泰投信量化暨指數事業處處長陳郁仁則從更宏觀的產品趨勢補充：過去十年，全球債券ETF資產規模已從不到6000億美元躍升至逾3兆美元，預估2030年上看6兆美元。雖然目前被動型ETF佔比仍高達84%，但主動式ETF年均成長率達37%，尤其在「多重債券組合策略」與「核心債券配置」最受青睞。這顯示：投資人不再滿足於僅複製指數，對於能在人為判斷利率及信用週期中靈活調整的產品需求日增。

延伸觀察一：市場波動與債券基金的連動

當利率前景左右搖擺，債券價格必然產生劇烈波動。短天期工具能在市場恐慌時充當資金避風港，但收益有限；長天期債則提供較高票面利率，卻面臨久期風險。對於債券型基金經理人而言，2026年如何在「利率曲線走平或走陡」間把握久期配置，將是主要考驗。

延伸觀察二：信用利差與新債供應壓力

隨着企業大規模發債，特別是科技龍頭新債供應增多，信用利差可能收窄。對於追逐高收益債的基金而言，在高需求壓低息差的同時，必須嚴選債券品質，以避免信用品質惡化帶來的估值重挫。

原因解析：為何利率不確定性大增？

1. 通膨回落速度不及預期，令中央銀行難以給出明確的降息指引。
2. 美國政治走向成為變數，一旦貿易政策或財政刺激重啟，市場對債市的預期便會被迫重算。
3. 新興市場貨幣與經濟體質分化，匯率與資金流向亦牽動債券收益與信用風險。

對債券基金的意義

面臨此次利率路徑與信用週期的雙重交鋒，債券型基金投資者既要警覺「久期風險」和「利差風險」，也不能放棄高息環境下的「票息優勢」。主動管理或可透過跨區域、跨資產類別的操作尋求超額收益，但費用較高；被動策略則以穩健、低成本著稱，且流動性往往更佳。投資人須依照風險承受度與資產配置需求，選擇最適合的工具。

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1. 復華南非幣長期收益基金A
本基金專注於南非幣計價的長期收益債券，2025年以來累積報酬22.04007%，淨值26.8000（2025/11/19），最新漲跌-0.0400。風險等級RR4表示中度偏高波動，適合願承擔幣別與利率風險、追求較高票息收入的投資人。

2. 合庫新興多重收益基金A類型(南非幣)
以南非幣為計價，結合多元新興市場債與高收益債配置，今年以來績效23.14978%，淨值16.8778（2025/11/19），最新漲跌0.0362，RR3風險中等。適合想在新興市場尋找收益多元化，同時控制總體波動的投資者。

3. 富蘭克林華美新興國家固定收益基金-美元A累積型
美元計價聚焦新興國家主權與投資等級債，今年以來報酬18.05890%，淨值9.3250（2025/11/19），最新漲跌0.0093，RR3風險適中。適合偏好美元避險、看好新興市場債息差的穩健型投資人。

4. 路博邁ESG新興市場債券基金T累積(南非幣)
強調環保、社會及公司治理（ESG）篩選，2025年迄今績效14.06673%，淨值12.6500（2025/11/19），最新漲跌0.0100，RR3風險中等。適合關注永續主題、期待新興市場長期成長的投資者。

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