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Arm (ARM) 最新股價報141.31美元，下跌5%。儘管AI題材持續發酵，資料中心業務今年營收年增約兩倍，主要受惠於Nvidia GB200、Google Axion及Microsoft Cobalt等客戶換機潮，且每CPU核心的授權費上升，市場原本預期可推升獲利表現。
然而，根據Bank of America最新解讀，SoftBank目前貢獻約16%營收，若無關聯交易，Arm管理層的FY26財測將無法達標，引發投資人對「營收品質」及依賴母公司疑慮。同步，為搶攻AI/自設計業務，營運成本顯著增加，也增添未來獲利壓力。
市場聚焦Arm能否逐步擺脫關聯交易，靠資料中心等高毛利題材拉升獲利動能，短線波動加劇，建議投資人留意營收結構及費用控管。
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