近日多家券商針對聯電(2303)發布最新展望，整體評價偏中立，主因2025年受制於匯率、折舊與價格壓力，公司獲利恐年減約兩成。法人預期，聯電全年營收約為2383.55億元，年增2.61%，但毛利率降至28.29%，稅後純益則減至367.33億元，每股盈餘(EPS)為2.93元。主要挑戰來自成熟製程報價疲弱與庫存調整引發的「旺季不旺」。此外，隨著美中貿易政策不確定性升高，下半年營運能見度仍偏低。

在中長期發展上，聯電持續聚焦28/22奈米與特殊製程推進，並攜手美系IDM大廠發展12奈米FinFET平台，預計2026年完成PDK設定、2027年量產投片。新加坡Fab 12i擴建P3廠區亦預定2026年啟用，有望拓展高階成熟製程供應。儘管業績成長幅度有限，但機構普遍認為聯電在成熟製程仍具區隔優勢，未來成長動能將視終端需求回溫與新製程導入進展而定。

聯電(2303)：基本面與籌碼面分析

基本面亮點

聯電為全球前十大晶圓代工廠之一，專注於28/22奈米與高電壓特殊製程，在成熟製程領域具有競爭力。2025年預估本益比15.5倍，稅後權益報酬率(ROE)6.3%，具一定基本面支撐。近三月營收穩定，2025年9月合併營收為199.27億元，月增4.01%、年增5.2%，創下近2個月新高，顯示出公司已穩步回升。整體營收未見爆發成長但逐步止穩。

籌碼與法人觀察

法人買盤近期回籠，10月以來三大法人於多日買超聯電股票，單日最高買超達33162張；其中外資累計淨買超居多，反映布局態度仍在。主力籌碼同步回溫，10月中以來買賣超占比升至25%以上，轉趨積極，顯示市場對聯電後市態度偏多。收盤價亦自9月底低點約40元回升至45.4元，反映資金面改善與市場氣氛回暖。

總結

整體來看，儘管聯電2025年獲利面臨壓力，但營運策略與製程佈局仍具中長期成長潛力。法人關注FinFET平台的量產落地與新廠產能開出時程；短期內則關鍵在需求回升與庫存去化進展是否符合預期，後續可密切觀察營收動能與毛利表現。

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