玉山金(2884)近日公布前七月稅後淨利達202.1億元，年增30.9%，EPS達1.25元，創歷年同期新高，主要由銀行本業貢獻強勁獲利，相關指標顯示營運動能延續。法人普遍上調2025年和2026年盈餘預估，最高上調至每股盈餘2元，現金股利預估落在每股1.4~1.5元，現金殖利率介於4%至4.5%。目前本益比約17.2倍，股價淨值比(PBR)則介於1.8x至2.1x之間，處於歷史區間高檔。法人對獲利與配息看法正向，但部分觀點認為評價面已充分反映成長，建議持中立觀望。整體來看，市場對玉山金後續半年營運維持樂觀，但對外部干擾仍有所保留。

玉山金(2884)：基本面與籌碼面分析

基本面亮點

玉山金為台灣知名的金融控股公司，核心業務以銀行為主，並涵蓋證券與創投，其利息淨收益與手續費收入合計占比近八成，顯示本業獲利穩健。根據2025年前9月月營收資料，玉山金單月營收維持穩定成長，9月營收為80.15億元，年增16.78%，已連續5個月年成長正值。法人預估2025年與2026年EPS分別為1.91元與1.96元，平均股東權益報酬率(ROE)預估11.4%。若以2026年配息預估1.4元現金股利計算，現金殖利率有望達4.2%以上，優於多數金控同業。

籌碼與法人觀察

近期籌碼面呈現拉鋸，大型法人如外資在10月中旬出現大幅買超，單日最高買超達9421張，但也伴隨短線波動。例如10月16日單日遭主力大幅調節，主力賣超達1.85萬張。近五日累計主力轉為小幅買超，三大法人買盤重新回流，特別是外資於10月23日合計買超6727張。官股則多以低幅度操作為主，持股比率穩定約3.6%。整體而言，法人視股價處於高區間，操作偏向區間策略。

總結

玉山金(2884)因銀行本業穩健及淨利差改善，推升2025年以來獲利頻創新高，成為金融股中相對突出的個股之一。儘管配息與成長前景受法人肯定，但評價水準已來到歷史高區，股價彈性有限。後續仍應關注國際利率政策變化與兩岸及中美貿易政策幹擾對資本市場的衝擊以及非銀行子公司表現是否拖累整體獲利動能。

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