UBS大砍James Hardie評級及財測，美國住宅建材業面臨南方房市萎縮、庫存去化與高利率三重壓力，短期挑戰加劇。

美國住宅建材龍頭James Hardie Industries（NYSE:JHX）最新季報不如預期，連帶引起投資圈震撼。UBS週四宣布將其評級由「買入」降至「中立」，主因北美市場盈餘與銷售量明顯下滑，特別是南方州單戶住宅外牆板業務遭逢超過20%量縮，佔公司主力業務約六成，成為拖累主因。

報告指出，James Hardie本季美國市場銷售量減少14%，即使售價小幅上漲3%仍難抵低迷需求，整體基礎獲利年減29%，較市場預期低了19%。這背後除了美國南方住宅新屋開工持續萎縮，經銷商更積極去化庫存，使通路拉貨動能疲軟。UBS直言，當前美國房市可負擔性低落、利率高企與關稅波動，讓建材需求陷入僵局，導致預期James Hardie 2026財年EBITDA下修至10.5至11.5億美元，較市場預期低15~20%。

值得注意的是，UBS同時下修公司2026與2027年盈餘預估分別達49%與33%，反映需求不振、通路庫存去化及新產品效益遞延。不過，儘管短期風險升溫，UBS認為James Hardie長期仍有結構性受益於美國住房長期供不應求以及外牆材料由傳統轉型升級的趨勢。相比競爭同業Louisiana-Pacific（NYSE:LPX），James Hardie北美市占雖維持但銷售下滑速度較快，結構性挑戰未見明顯緩解。

在這波產業逆風下，投資人關注建材企業如何因應利率、庫存與房市三大挑戰。部分專家主張，新產品創新及結構轉型未來或為突破口，但短中期內，庫存壓力、房市景氣及資本結構將左右公司走勢。美國住宅建材業者短期前景暗淡，但市場仍將密切觀察政策面、住宅供給以及通路動態，尋求反彈契機。

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