大型股獨強局面恐近尾聲，Fed政策轉向與經濟回暖預期帶動小型和價值股新周期，美股投資布局勢將調整。

美國股市長期由幾檔巨型企業獨占漲勢，然而隨著聯準會(Fed)可能啟動降息與經濟環境逐步回溫，這種「大者恆大」的格局即將面臨分水嶺。根據美銀(Bank of America)最新報告，隨著經濟自低迷邁向復甦循環，再加上預期Fed降息、企業盈餘改善，S&P 500成分股中市值偏小、股價便宜的標的將有望大幅跑贏大型股。這份研究挑出具「買進」評等、未來12個月本益比低於中位數、波動率高於大盤、市值偏低的10檔企業：如Eastman Chemical(EMN)、Halliburton(HAL)、First Solar(FSLR)、Aptiv(APTV)、Synchrony Financial(SYF)、Delta Air Lines(DAL)、Host Hotels & Resorts(HST)、Devon Energy(DVN)、United Airlines(UAL)。

受惠於小型股走勢的Russell 2000指數本月已上漲逾2%，在Fed降息預期下，歷史資料顯示這類標的於復甦期本益比擴張幅度更大，尤其是規模最小50家公司年化超額報酬可達12個百分點。不過，對於小型股能否順利取代大型科技股成為新主流，市場意見分歧。儘管過去12至15年小型股估值低迷、屢屢被忽視，但部份分析師認為，隨著AI熱潮降溫、大型科技本益比高企，資金勢必尋求更多元、具成長潛力的標的。相較之下，大型科技股如蘋果(Apple)近期已出現調整，且S&P 500成分股本益比高達22倍，與2000年網路泡沫高峰相近。

然而，各方對小型股輪動持保留態度。部分專家指出，短線內小型股或會因季節性、估值折價帶來超額報酬，但科技股憑藉AI與高獲利能力，仍可能在中長期繼續領軍大盤。分析也強調，投資人在新一波領導權轉換期需謹慎布局，關注經濟數據與Fed政策訊號。畢竟，Fed主席Powell即將在Jackson Hole年會發表政策展望，若暗示由「溫和緊縮」轉向「中性」貨幣政策、著手降息，將有望加速小型股領漲新局。

總結來看，面對美股市場風向調整，投資人可趁機檢視、分散資產配置，納入高波動、低本益比的小型股，並密切關注貨幣政策與經濟指標發展。新周期或將顯現，市場領袖地位有望出現關鍵轉移，但風險與機會並存，仍需審慎因應。

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