Fed降息預期醞釀美股板塊移轉，機構分析下半年小型股及便宜股表現可期，大型股獨霸地位或告終。

美國股市近期板塊變化明顯，原本由科技巨頭及大型成長股主導行情的局面，正因聯準會（Fed）政策前景與市值估值的分歧開始動搖。多家投行及機構分析認為，隨著市場押注Fed將於9月降息，且美國經濟正自下行逐步回升，未來中小型股與相對便宜標的有望強勢回歸，複製2000年後長達十多年的小型股領漲格局。

在經濟周期指標顯示美國正於「下行」與「復甦」間徘徊，Bank of America分析指出，若確定步入真正復甦期，配合降息及企業獲利改善，有望引發小型股表現凌駕大型股。根據該行統計，歷次經濟復甦時，S&P 500中位市值以下和高Beta標的年化報酬率大幅領先「Nifty 50」巨頭股，小型股本益比翻倍，且「最便宜的50檔」年化超越指數12個百分點。

盤點今年表現突出的十檔低本益比股票，包括Eastman Chemical Company（EMN）、Halliburton（HAL）、First Solar（FSLR）、Healthpeak Properties（DOC）、Aptiv（APTV）、Synchrony Financial（SYF）、Delta Air Lines（DAL）、Host Hotels & Resorts（HST）、Devon Energy（DVN）、United Airlines（UAL）；這些標的本益比僅7.7~9.3，波動性高於大盤，市值又低於S&P 500中位，符合重新洗牌時期的資金偏好。事實上，今年8月以來，資金已陸續進駐小型股指數如Russell 2000，表現優於NASDAQ與S&P 500。

雖然部分專家認為AI及大型科技股仍是長期成長與市場聚焦的重心，但市場輪動跡象顯著。美股大型成長股目前本益比高達22倍，遠高於中小型公司，多家機構表示，估值回歸、獲利彈性與政策循環，將使小型與價值型股票逐漸替代成長型龍頭。即使還有投資人認為輪動僅屬短線現象，一旦Fed於Jackson Hole年會釋出偏向中性或寬鬆訊號，波段投資契機即可浮現。

綜合銀行與投資機構意見，短期小型股如上述便宜標的，具備受惠於利率下行與宏觀環境轉佳的多重條件，而大型股過去多年獨領風騷，未來隨著估值壓縮與資金分散，成長動能恐趨於停滯。投資者宜關注同時具備低估值、高波動、高品質企業，布局美股新週期的核心資產，但需留意政策細節變化與AI長線競爭力，慎選配置以分散板塊輪動的風險。

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