Fed政策及經濟循環推升小型股表現，投資人面臨價值與成長股選擇

全球股市近期波動加劇，投資焦點正倒向美國聯準會（Fed）於Jackson Hole年會釋出的利率訊號。市場原本預期9月降息機率高，但最新經濟數據令降息機率由99%下滑至85%，加重投資人觀望情緒。Fed主席Jerome Powell被指可能暗示貨幣政策從「適度緊縮」轉向「更中性」，加深市場對政策轉折的高度敏感。

在這種經濟環境下，「小型股旋風」正悄然吹起。根據Bank of America（美國銀行）分析，美股大型權值股長期主導局面可能將結束，資金將流向估值低廉且波動性較高的小型及中型個股，尤其是位於標普500指數市值中位數以下者。BofA推薦如Eastman Chemical（EMN）、Halliburton（HAL）、First Solar（FSLR）、Delta Air Lines（DAL）、United Airlines（UAL）等一系列Forward P/E不到10倍的代表性股票，具備高度Beta特性，成為看漲首選。類似企業歷史回溯時，市盈率可望翻倍成長，絕對報酬超越大型股。

不僅如此，近期勞動市場數據轉弱，市場預期降息將利好小型股表現。過往如2000年科技泡沫後，小型及中型類股領漲市場近十年，Russell 2000指數同期漲幅超過110%，遠拋S&P 500的31%。小型股估值折價龐大，使其在政策寬鬆下具吸引力，尤其在高科技明星股泡沫、估值居高不下時，企業獲利成長與市盈率修復預期成為重要推動力。

值得留意的是，也有部分分析師警示投資人，隨著AI概念股與大型科技股如Microsoft（MSFT）、Apple（AAPL）等仍為經濟成長核心，資金短線流入小型股未必能持久。小型企業雖受惠於政策轉折，但面臨融資、獲利能力較弱，以及消費景氣不確定性的挑戰。

綜合來看，隨著Fed政策轉向，市場正從以成長為主的高估值大型企業，逐步移向低估值兼高波動度的小型股，價值投資者與成長投資者的拉鋸戰將成為下半年主軸。投資人宜密切觀察Fed政策語氣、市場資金動向及各產業基本面，伺機佈局，以因應美股領導周期的潛在翻轉。

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