升溫的通膨、加劇的關稅壓力，讓美國消費者提前搶購、精打細算，價值型零售商如Walmart、Costco及TJX成新一輪消費潮最大受益者。

美國零售業正面臨近年罕見的挑戰，各項關稅壓力結合消費者預期心理，促使大批家庭在返校季提前採購、精打細算以最大化預算。本週，隨著大型業者Walmart、Target、TJX Companies陸續公布財報，市場目光聚焦於消費動能與零售格局變化，特別是在通膨和進口關稅高企的環境下，誰能脫穎而出。

根據UBS及National Retail Federation最新調查，逾半數美國家庭將關稅視為僅次於通膨的經濟大患。預估今年返校採購平均支出將由2024年的874.68美元下滑至858.07美元，年減約2%，不僅反映消費意願彷徨，也暴露美國消費階層兩極化趨勢。Morgan Stanley分析師指出，雖然部分指標顯示消費尚稱穩健，但多數民眾更傾向於早期搶購及尋求折扣，體現了通膨下的消費收縮行為。

在這波壓力潮下，價格導向型業者逆勢突圍。Costco (COST)憑藉自有品牌Kirkland與全球供應鏈優勢，能有效分散關稅風險並壓低成本，維持高毛利並讓消費者感受到價格優勢。TJX Companies (TJX)的折扣策略更成為消費者轉換品牌首選，其靈活採購與即時低價模式吸引大量尋求性價比的家庭；市場不但預期其Q2財報可望超預期，券商更上調至164美元目標價，強調其市占率將持續擴大。

線上零售巨頭Amazon (AMZN)也搭上返校早鳥採購潮，今年Prime Day拉長為四天，單月學用品銷量暴增175%，顯示線上折扣與快速配送更符合新一代家長需求。與之相對的是Target (TGT)面臨定位迷失與銷售成長困境，投資人普遍看淡其短期財報表現，認為轉型尚未明確，需等待未來高層改組後才有重整契機。

整體而言，面對持續的關稅與通膨壓力，零售業者正積極調整策略，從壓低進貨成本、庫存管理，到與供應商協議分攤成本，甚至提前囤貨以維穩售價。分析師普遍認為，未來一年消費動能仍以價格取勝，價值型零售商—Walmart (WMT)、Costco、TJX Companies及Amazon—在此波競爭中具備明顯優勢。

展望後市，消費信心動盪仍將左右零售業獲利結構。若美聯儲於九月如期降息，有助於緩和家庭財務壓力及消費心理，惟關稅政策及商品價格上漲效應仍需密切觀察。價值導向與價格彈性成為未來美國零售業能否突破逆境的關鍵指標。

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