關稅及消費信心疲軟壓力下，TJX、Costco與Amazon靠靈活策略逆勢成長，搶下美國消費者荷包。

美國零售產業於今年返校季面臨前所未有挑戰，不僅關稅飆升導致進口成本推高，消費者信心同樣受制於通膨與經濟不確定性。根據UBS與全國零售聯合會(National Retail Federation, NRF)調查，多數家庭對價格持續攀升感到憂心，平均返校消費預計將較去年減少約2%。特別是衣物、鞋類及配件類消費將同比下降2.3%。家長提早採購以避開潛在漲價，凸顯價格壓力對消費行為的影響。

在關稅壓力下，大多數零售商紛紛祭出新招以維持獲利。摩根士丹利(Morgan Stanley)分析師指出，即使7月零售銷售數據依舊強勁，許多食品與日用品巨頭業績卻呈現走弱和消費者明顯尋求低價的行為。雖然不代表美國消費力全然崩潰，但消費者正在精打細算，其衝擊已使美股消費類股表現落後。

在此困境下，三家零售巨頭展現出逆勢突圍的能力：TJX Companies (NYSE:TJX)憑藉靈活的折扣採購模式，持續穩步吸納價值型消費族群。分析師指出，折扣零售商如TJX於返校季有望「主導市場」，以吸引對價格高度敏感的消費者。UBS及Telsey Advisory Group均預期TJX今年下半年受惠關稅導致市佔提升，評等維持買進，目標價持續上調。

Costco (NASDAQ:COST)則發揮議價與全球供應鏈管理優勢，藉透過提前採購、擴大自有品牌Kirkland比重及靈活調貨，成功緩衝成本壓力並守住消費者心目中「高CP值」形象。其月營收報告持續超越同業，在各品項屢見增長，展現出面對艱困環境的韌性。

Amazon (NASDAQ:AMZN)則於今年Prime Day提前引爆返校消費熱潮，Adobe for Business指出，相關品項單月銷售年增高達175%。電商平台以促銷、快速配送及揮灑大型會員數據主導消費決策，持續攻城掠地，全國零售聯合會調查也顯示大多數消費者首選Amazon作為學用品採購管道。

此外，傳統連鎖巨頭Walmart (NYSE:WMT)展現一枝獨秀，新近分析認為Walmart深掘消費族群需求，業績展望樂觀並有機會在競爭者失勢時擴大領先。反觀Target (NYSE:TGT)則受戰略搖擺不定影響，短期同店銷售及客流恐繼續承壓，投資人普遍持觀望態度。

整體而言，返校季表面消費疲軟，卻造就更極端的零售業生態：具備議價力、供應鏈彈性與折扣策略的企業正持續搶占市占。隨著關稅齊發、通膨未止，美消費者只會更傾向尋求更實惠選擇，零售版圖可能將進一步洗牌，未來誰能守住既有優勢與消費者心佔率，成為左右產業格局的關鍵。

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