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台股上市櫃公司剛公佈完第三季季報，如果只看新聞通常只會有個股報導，零碎的資訊其實也很難看出目前大盤走向。所以阿格力通常會把十大權值股建立成觀察清單，這樣就能迅速判斷權值股的獲利狀況，看出強勢類股。以下面這個表格為例，我把十大權值股建立在「價值成長股APP」的自選股清單，再從「盈餘分析」的頁面就能馬上看出這些龍頭股第三季的獲利表現。
表現強勢的權值股包含台積電、聯發科、鴻海及台達電，獲利持平的是中華電，出現衰退的則有富邦金、南亞、台塑、國泰金，唯一出現虧損的是台塑化。這邊要補充一點是，金融股第三季季報最晚會在11月底上傳到證交所，APP才能抓到資料更新，但其實金融股每月自結也能提前掌握營運就是了。
那麼接下來就以第三季EPS獲利的台積電及虧損的台塑化作為舉例對照，台積電因為巴菲特、魏哲家大買而聲名大噪，而台塑化就是油價浮動影響獲利，從營運面角度來觀察這兩家公司的近況。
圖一、十大權值股第三季季報，資料來源：阿格力價值成長股APP。
台塑化(6505)：國際油價直直落，獲利當然出現虧損。
台塑化十月單月營收繳出698.05億元、年增15.43%，這成績看起來還不錯對吧？但這種景氣循環股最好還要看月增率表現，月增率越強就表示景氣還在上升階段。台塑化十月的月增率為0.11%，九月則出現月減15.73%，從營收角度來看已經逐漸轉弱。
圖二、台塑化每月營收，資料來源：阿格力價值成長股APP。
看完營收之後，更重要的是財報三率表現，如果三率衰退當然也沒辦法把營收變成好看的EPS。而台塑化2022年第三季的三率已經掉到負值，這當然就會讓EPS變成負數。其實這從國際油價走勢就可以看出答案，七月初布蘭特原油每桶超過110元美金，九月底則下跌到85元左右。要知道台塑化油品報價就是跟著國際原油走，當買進原油成本一直高於賣出價格，那麼財報三率出現負值也不意外了。
圖三、台塑化財報三率，資料來源：阿格力價值成長股APP。
確認財報三率出現虧損後，想當然EPS跟著出現虧損也是很正常，畢竟台塑化也沒有其他的轉投資事業能平衡本業失利。2022年第三季EPS為「-0.66元」，也讓累計EPS從上半年3.21元掉到2.55元，從這就能發現國際油價對公司影響力確實極大。
圖四、台塑化每季EPS，資料來源：阿格力價值成長股APP。
最後看到台塑化的股利政策，近十年平均盈餘分配率79.86%其實相當大方，而公司近幾年盈餘分配率也都在七成以上。EPS賺多少就幾乎確定股息能配多少，這也是存股族喜歡存這檔股票的主因，但EPS每年隨景氣波動則是存股要特別注意的風險。
圖五、台塑化股息政策，資料來源：阿格力價值成長股APP。
台積電(2330)：產業地位穩固被錯殺，連巴菲特、達里歐都按讚。
台積電是護國神山早就不是什麼大新聞，在2022年這段下跌期間公司派持續買股並啟動庫藏股，包含散戶追捧也沒什麼稀奇。但值得一提的是2022年第三季的13F報告中指出，巴菲特旗下的波克夏控股首度建倉台積電ADR約六千萬股，另外橋水基金達里歐也進場約20萬股的台積電ADR。在國際級的投資大咖進場之後，也顯示台積電在國際的產業地位已經獲得認同，甚至出現價值投資的意味。
攤開近三個月的營收均維持年增，有些人認為台積電營收強是靠著台幣貶值帶動，也有人覺得這只是台積電即將花完的產業紅利而已。但如果你仔細看近三個月營收的絕對值，從八月到十月連續三個月都超過2,000億元已創下歷史前三高，如果企業營運轉弱要怎麼可能繳出這樣的營收？
圖六、台積電每月營收，資料來源：阿格力價值成長股APP。
有人說台積電財報三率從2021年第二季開始毛利率就不斷走揚至今，即便是相對低點仍有50.3%的優異水準。除了先進製程拉高毛利率之外，台積電今年因台幣貶值的匯率受惠，讓營收與毛利率都有不錯的表現。
圖七、台積電財報三率，資料來源：阿格力價值成長股APP。
當營收、財報三率屢創新高，再看到EPS跟著創新高也不用太意外。2022年第三季EPS繳出單季10.83元、累計前三季27.79元均創下歷史新高，而前三季EPS更超過2021年全年所創下的歷史新高，若第四季維持穩健營運那麼2022年全年再創新高也不是難事。
圖八、台積電每季EPS，資料來源：阿格力價值成長股APP。
當台積電獲利持續衝高，又隨著疫情成為世界級的成長股，以存股族的角度來看又是如何？從近十年平均盈餘分配率52.61%，配息保守其實已經說明一切，高成長股的獲利通常都用在提升產業競爭力。而近三年盈餘分配率持續下降，即便受惠產業利多而繳出高成長的EPS，盈餘分配率卻從2020年七成以上掉到2022年不到五成。顯然巴菲特、達里歐投資台積電並非以股息殖利率為主要考量，而是更注重公司長期發展以及競爭力持續向上的內涵。
圖九、台積電股利政策，資料來源：阿格力價值成長股APP。
投資要看資金面也要搭配基本面
台股一直都是淺碟式的市場，而外資是決定台股短期走勢的關鍵，所以也有不少投資人盯著外匯及外資每日買賣研判市場趨勢。追蹤資金面操盤固然沒錯，但如果把時間拉得更長一些，搭配基本面就會更加全面。而目前外資似乎逐漸又回到台股投資，並優先買回第三季EPS表現不錯的績優權值股，其實這也是人之常情。
當投資市場杯盤狼藉又帶有一點不確定時，一樣被殺很慘的股票，你會選擇財報優異還是獲利衰退的公司？其實要搭配基本面也不難，最簡單的就是把你平常有在注意的股票在阿格力價值成長股APP建立清單，利用工具掌握季報也省去查新聞的時間。
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