中國可能解封激勵市場情緒，四大指數全數收紅

由於上周四(3)Fed持續維持鷹派立場，且就業市場依然強勁，推升升息預期，令短線焦點落於上週五(4)將公布的非農與失業率數據，而非農錄得26.1萬人，高於市場預期的20萬人，低於前值的31.5萬人，且薪資年增幅仍達4.7％，高於市場預期，顯示就業市場成長力道猶強，通膨維持高壓，只是隨後開出的失業率錄得3.7%，高於市場預期的3.60%，與前值的3.50%，多空不一，導致美股多空劇烈震盪，而聯邦公開市場委員會(FOMC)票委、波士頓聯準銀行總裁柯林斯(Susan Collins)和里奇蒙聯準銀行總裁巴金(Thomas Barkin)於上週五(4)皆認為Fed需要進一步升息，但速度可能不會那麼激進，加上中國傳出浮現解封可能進一步推升整體市場情緒，美股四大指數全數收紅，漲幅介於1.26%~4.60%。

 

非農失業率多空不一，美元多頭無力回測季線

匯市上，美國10月失業率錄得3.7%，高於市場預期的3.60%，與前值的3.50%，美國10月季調後非農就業人口錄得26.1萬人，高於市場預期的20萬人，低於前值的31.5萬人，美國10月就業參與率錄得62.2%，低於市場預期與前值的62.3%，美國10月平均每小時工資月率錄得0.4%，高於市場預期與前值的0.3%，美國10月平均每小時工資年率錄得4.7%，符合市場預期，低於前值的5.00%，由於非農數據顯示現階段就業市場表現穩健，將12月Fed升息3碼的預期由51.5%，進一步推升至逾6成，但薪資增速出現放緩跡象，且10月失業率意外高於市場預期，波士頓聯儲主席柯林斯(Susan Collins)則提及，於12月份上如有需要仍可升息3碼，但選擇應其他較小幅度，同樣預期終端利率將高於Fed 9月預期。而里士滿聯儲主席巴爾金(Thomas Barkin)表示，即使放緩加息，利率終值也有可能達到更高水平，言談中透漏升息步調放緩可能，於短線數據、官員動向多空不一，令市場對於短線風向判定依據，向後遞延至本周將公布的10月份CPI數據，觀察Fed強勢升息是否確實導致通膨有觸頂跡象，上週五(4)美元指數於失守月線後引發短倉獲利了結，跌幅進一步擴大至1.95%，回測季線支撐。

 

英國央行(BOE)示警大幅衰退前景，英鎊失守所有均線

上週五(4)英國10月建築業PMI錄得53.2，高於市場預期的50.5，與前值的52.3，只是，英國央行(BOE)於上週升息3碼，但英鎊/美元並未有太大反應，顯示市場仍持續消化英國央行(BOE)後續持續面臨經濟衰退、強勢美元、升息等三角難題，於焦點不份，對比英國央行(BOE)貨幣政策以及英國經濟數據公佈後，重點明顯仍落於美元與Fed動向，而Fed在12月出現升息2碼的可能，加上美元大跌失守月線後回測季線，給予英鎊/美元發揮空間，上週五(4)終場收漲1.92%，順勢收復月線。

 

歐洲央行不排除強升息對抗通膨，歐元強上月、季線

上周五(4)德國9月季調後製造業訂單月率錄得-4%，低於市場預期的-0.50%，與前值的-2%，德國9月工作日調整後製造業訂單年率錄得-10.8%，低於市場預期的-7.20%，與前值的-4.10%，德國10月服務業PMI終值錄得46.5，高於市場預期與前值的44.9，德國10月綜合PMI終值錄得45.1，高於市場預期與前值的44.1，法國9月工業產出月率錄得-0.8%，高於市場預期的-1.00%，低於前值的2.7%，法國9月工業產出年率錄得1.8%，高於市場預期與前值的1.20%，法國9月製造業產出月率錄得-0.4%，高於市場預期的-1.30%，低於前值的2.70%，法國9月製造業產出年率錄得4.3%，高於前值的3.10%，法國10月服務業PMI終值錄得51.7，高於市場預期與前值的51.3，法國10月綜合PMI終值錄得50.2，高於市場預期與前值的50，歐元區9月PPI月率錄得1.6%，低於市場預期的1.70%，與前值的5.00%，歐元區9月PPI年率錄得41.9%，低於市場預期的42.00%，與前值的43.4%，歐元區10月服務業PMI終值錄得48.6，高於市場預期與前值的48.2，歐元區10月綜合PMI終值錄得47.3，高於市場預期與前值的47.1，德國製造業訂單表現為過去7個月中，第6次表現下滑，且跌幅為3月以來最大，顯示德國經濟前景持續有衰退風險，只是PMI數據優於預期，短線仍提供部分支撐，而由歐元區10月綜合和服務業PMI終值略好於預期，卻仍遠遠低於枯榮線來看，表明現階段歐元區服務業商業活動仍處於收縮區，但官員動向上，歐洲央行(ECB)總裁拉加德(Christine Lagarde)及副總裁德金多斯(Luis de Guindos)接連出面表示，如高通脹持續且預期將大幅上漲，歐洲央行(ECB)並不排除加快收緊貨幣政策的選擇，加上美元指數回落給予發揮空間，歐元/美元上周五(4)大漲2.16%，接連突破短均與月、季線。

 

美元大跌測季線，金價趁勢收復月線築短底

金市上，「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點，而大環境上，先前提及鮑威爾(Jerome Powell)明言利率峰值將比先前預期來的更高，連帶導致美元指數搶回月線後得以續強，不利於非美貨幣、大宗、貴金屬等商品多方，但隨上週五(4)非農與失業率數據公布後，美元指數重挫，並且官員談話提及縱然提及利率峰值高於9月預期，符合Jerome Powell 立場，但12月可能升息2碼的機率仍提供短線發揮空間，黃金/美元上週五(4)終場大漲3.14%，以1,680.70美元/盎司作收，於中長格局「俄烏戰爭、通膨、經濟衰退」等主要重點因素皆未有改變的背景下，同樣延續先前看法，2023的利率峰值預期提高後續為金市中長線觀望帶來壓力，仍不利延續金市多方反彈氣勢，於金市站穩月線仍有短彈空間，但多方不宜失守1,600美元/盎司大關。中長格局上，因Fed升息對抗通膨的前景同時帶動全球跟近升息的風向仍明確，同樣維持「1,800美元/盎司續為多方反彈大壓」的看法。

 

中國難維持清零提振需求憧憬，美、布油大漲試圖築底

油市上，先前提及中國清零政策有望出現轉變，帶動需求面轉強的憧憬，令美油、布油上週五(4)終場分別大漲5.21%、4.31%，雖然後續大陸衛健委發言人米鋒於上週六(5)出面重申要嚴格執行第九版防控方案，並堅持動態清零總方針不動搖，令市場重新審視大陸隔離檢疫期由目前「7+3」10天，縮減至「5+2」7天的預期，只是值得留意的是，先前在中國防疫政策面上，暨貴州省貴陽市於11/1起除醫療人員、物流人員、商場人員等仍可免費受檢，其餘核酸檢測取消全面免費制之後，四川、甘肅、湖南省等其餘縣市也陸續發布相近通告，遭民眾質疑地方政府財政恐撐不下去，但先前11/3~5中國單日確診人數皆逾3,000人，於昨(6)日中國單日確診人數更直接突破4000例/日，而就過往全球防疫經驗來看，入秋冬後氣溫普遍轉為低冷令群聚機率大幅增高，也相對提高疫情爆發的風險，但自費核酸檢測並不利於中國維持「清零」防疫控管，而中國國務院聯防聯控機制於上周六(5)下午舉行記者會時點名鄭州等地方政府有防疫過度現象，仍給予憧憬空間，導致今(7)日港、陸股多方得以延續強彈氣勢，並且美元回測季線同樣有利於美元計價的油市多方，短線格局上，需求預期有望走堅的背景下，如美油、布油站穩10/10前高順利築底，將令反彈搶短者出現獲利空間，但中期格局重點仍落於英、歐、美經濟數據，長線上「各國當局政策方針仍把通膨列為首要問題」並不利於油市多方動能，技術面上續以百元大壓為長線關鍵分水嶺。

 

中國清零出現鬆動，Freeport-McMoRan飆逾11%

S&P500 11大板塊全數收紅，材料、金融2大板塊終場分別收漲3.41%、1.87%，表現最佳，醫療保健、公用事業2大板塊終場分別收漲0.57%、0.57%，表現最平。成分股中Freeport-McMoRan、Estee Lauder分別收漲11.50%、8.64%，表現最佳，Live Nation Entertainment、Molina Healthcare分別收跌7.46%、6.35%，表現最弱。值得留意的是，由於中國先前防疫封控，導致市場普遍觀望與中國需求有掛鉤的相關商品，其中油價表現最為明顯，而20大會議後仍維持清零政策不變一度澆熄市場對於短線受惠中國清零政策轉向，帶動需求走堅的憧憬，只是如同油市部分所提，除中國官員於重申清零方向不變，卻點名地方政府過度防疫，加上核酸自費不利於維持清零，逐步鬆動先前「維持清零」的鐵牆，銅價應聲大漲，同步帶動銅相關概念股的多方氣勢，除Freeport-McMoRan大漲11.50%以外，Southern Copper Corporation、Ero Copper、Ivanhoe Electric亦分別收漲10.95%、9.95%、4.48%。尖牙股漲多跌少，其中Meta漲幅2.11%，Amazon漲幅1.88%，Netflix跌幅3.07%，Apple跌幅0.19%，Alphabet漲幅3.78%。

 

Boeing亞洲區復甦路途遙遠，股價盤堅消化10/26長黑

道瓊成分股漲多跌少，其中Nike、Dow Chemical終場分別收漲5.96%、5.46%，表現最佳，Salesforce、UnitedHealth終場分別收跌4.48%、1.00%，表現最弱。值得留意的是，如前段提及，中國清零政策有潛在轉變機會，帶動許多高關聯性商品的需求面憧憬，而Nike於2023財年第一財季營運報告中顯示，大中華地區的營收但比約佔總營收的13%，而先前財報相對為人詬病的就是大中華地區營收僅17億美元，年減16%，營業利益僅5.41億美元，年減23%，而中國人口總數高達14億，加上經濟成長快速帶動消費力道，民族性好面子，炫耀型消費相對有利限量版球鞋銷售，疫情前該區被市場普遍認為是Nike最重要的潛力市場，加上先前市場普遍預期的消費型產業逆風部分，中國順利解封恢復正常社交生活的背景下，同樣將有利於消費型的服飾、鞋類等相關產業庫存去化，令既有庫存得以減少降低降價出清的可能以外，甚至部分庫存較少的鞋款得以維持既有售價，也將相對有利於獲利表現，上週五(7)股價向上跳空一度大漲8.61%，但受季線壓力影響，終場漲幅收斂至5.96%。費半成分股全數收紅，Microchip Technology、Silicon Laboratories終場分別收漲7.40%、6.86%，表現最佳。Wolfspeed、Entegris終場分別收漲0.00%、0.74%，表現最弱。

 

陸港股強漲多方續強，加權穩步收復月線

由於非農數據公布後，美元大跌回測季線，給予非美貨幣表現空間，台積電ADR隨費半走揚終場收漲3.65%，順利搶回5、10日短均，同樣有利今(7)日加權多方固守月線，早盤電、金、傳全數開高，而市場關注的疫情動向，雖然於上週五傳出大陸有轉變清零政策的可能，令上週五(4)陸、港股強漲，週末廣州疫情卻再度出現升溫跡象，加上官員出面強調清零立場，但今(7)日陸、港股利空不跌延續強漲氣勢，且同樣帶動加權多方續攻，盤面族群在矽智財領軍的背景下呈現百花齊放態勢，電子焦點台積電(2330)跳空開高後震盪消化月線壓力，加上聯發科(2454)、日月光投控(3711)、聯電(2303)、台達電(2308)等重點電子權值助攻多方，華新(1605)、萬海(2615)、長榮(2603)、亞德客-KY(1590)、中鋼(2002)、台塑四寶等非金電的各族群指標同獲買盤點火，加權指數開高於5日線取得支撐後走高強軋空，盤中一度大漲219.88點，但午盤後買盤力道稍歇，令終場漲點收斂至197.02點，以13,223.73點作收，成交量2,046.46億。3大類股指數全數收紅，29大類股指數漲多跌少，電器電纜、玻璃陶瓷2大類股指數終場分別收漲7.41%、2.69%，表現最佳。通信網路、建材營造2大類股指數終場分別收跌0.70%、0.12%，表現最弱。OTC櫃買指數中，遊戲股王鈊象(3289)與矽晶圓中美晶(5483)多方回神，終場分別大漲6.81%、5.36%，加上中小記憶體指標的群聯(8299)、砷化鎵指標穩懋(3105)、二線晶圓代工世界(5347)皆有買盤力拱，千金股信驊(5274)、力旺(3529)分別收漲2.79%、0.86%，穩盤多方，雖然元太(8069)、藥華藥(6446)、寶雅(5904)遭短倉獲利了結，分別收跌4.15%、3.08%、1.81%，壓抑OTC櫃買指數漲幅，但OTC櫃買指數終場仍收漲0.75%，連續6日收紅。

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(券商軟體)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

【法人動向】

三大法人合計：+105.84億元

外資：+92.03億元

投信：+8.62億元

 

華新(1605)Q3淨利提前創全年歷史新高，鎖逾10萬張漲停

權值股部分，於上週五(4)曾提及，義隆(2458)坦言將與晶圓代工廠終止產能確保合約，並將在第四季認列違約金，且買氣持續疲弱的背景下，加上PC品牌廠仍在下修全年出貨目標，勢必同步影響出貨，庫存去化動能又低於預期，觸控螢幕及觸控板產品線等產品出貨動能恐低於3Q22，而後續傳出義隆(2458)違約的晶圓廠為聯電(2303)，而對比先前聯電(2303)總經理王石公開發言，確實有長約客戶無法履約拉貨，但同樣占比非常小，整體長約數量仍持續增加，雖然短期客戶需求調整，但不影響長期擴產計畫，只是回觀聯電(2303)基本面表現部份，今(7)日公布的10月合併營收達243.44億，月減3.5%，年增27.1%，除年增收斂，也為近6個月低，並為連續2個月下滑，持續顯示半導體庫存調整，晶圓代工廠營運也面臨修正的事實，而10月累計合併營收2,352.13億，年增35.91%，仍為同期新高。對比先前法說，聯電(2303)預期4Q22晶圓出貨季減約10%，平均售價約持平，毛利率則會回落至40-43%左右，產能利用率將不到滿百，降至9成，只是聯電(2303)同樣預期營收主要受到手機、PC等消費性產品持續調整庫存影響， 5G、智慧物聯網(AIoT)和電動車等應用普及，半導體含量提升的動能預期仍強，依然看好長期展望，今(7)日股價向上跳空開高，強闖季線，終場收漲2.96%。華新(1605)3Q22合併營收達436.25億，季減13.46%、年增3.24%，受銅、鎳價走跌加上不鏽鋼客戶調節庫存導致出貨季減3萬噸、認列不鏽鋼庫存跌價損失及Borrego相關工程投資減損，導致毛利率7.17%，季減3.26個百分點、年減5.32個百分點，營利率3.04%；營業利益13.27億%，季減57.89%、年減64.42%；但業外處分Borrego開發部門約79億加上匯兌收益挹注，單季稅後淨利仍達94.59億，季增73.4%、年增109%，EPS 2.63元。3Q22稅後淨利187.49億，年增87.57%，提前創全年歷史新高，EPS 5.37元。展望4Q22，除資源事業獲利可望回升至2Q22的全產全銷，預期不銹鋼事業也將觸底，且受惠台商回流建廠辦需求支撐，電線電纜持續滿載。其餘投資部分，義大利Conge不鏽鋼廠預計2022年底前完成交割，1Q23將開始獲利，煙台軋鋼及冷精廠一貫化鋼廠，陸續在3Q23~2024開始量產。印尼旭日高冰鎳加上原本印尼鎳生鐵及印尼緯創高冰鎳，預期2023-24年鎳產能將分別達6.75、8.40萬噸，為後續獲利動能，今(7)日股價於開高突破季線、半年線後漲幅擴大，並於午盤強攻漲停，終場緊鎖10.8萬張漲停板。

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(資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

聚焦庫存去化，撼訊(6150)、青雲(5386)鎖逾萬張漲停

板卡族群由於市場聚焦於庫存去化，今(7)日表現搶眼，雖然華擎(3515)上週五(4)公布3Q22單季合併營收僅35.66億，較上季續減1.4%，毛利率跌破2成，僅18.37%，本業獲利僅0.5億元，較季減76%，年減逾9成，EPS 1.8億元，EPS 1.46元。1~3Q22合併營收為122.21億，年減13.48%，營業利益9.45億，年減57%，稅後淨利10.43億，年減38.6%，EPS 8.49元。由庫存上觀察，3Q22金額仍高達93億元，較上季僅略減1.9%，仍屬偏高落底預期雖然出現時間由2Q22推遲至3Q22的跡象，但因4Q22展望上，包括主板、AMD顯卡均有新品推出，伺服器也回升，營運展現回升力道，仍令加權反彈階段多方聚焦庫存去化與落底憧憬，族群中除撼訊(6150)、青雲(5386)於早盤便強攻漲停，終場強鎖逾萬張漲停板，於技嘉(2376)、華擎(3515)亦分別收漲5.37%、2.48%，而微星(2377)因去年同期基期較高，且顯示卡市場受到需求疲弱影響、持續去化庫存所致，先前在9月營收129.91億元，月增3.40%、年減32.35%，合計第3季營收385.66億元，季減19.68%、年減26.13%，但因顯卡新品推出有利營運動能，且微星(2377)是目前除了華碩(2357)旗下ROG、以及Dell旗下Alienware之外，少數布局高階電競機種品牌，且在高階機種市佔率居於領先位置，因此筆電出貨所受到的影響將相對有限，同樣有利4Q22筆電出貨動能，今(7)日股價開高於5日線取得支撐後跟隨族群腳步，一度大漲5.33%，但逢半年線壓力，終場漲幅收斂至3.56%。個股部份，雍智科技(6683)雖然同樣受到半導體產業進入庫存調整期，導致部分產品受消費市場疲弱影響，相關應用的IC測試及老化測試載板訂單減少，但3Q22合併營收達3.96億，季增1.5%，年增2.6%，創季度歷史新高，顯示在WiFi 6／6E、車用、高速運算(HPC)、電源管理晶片等應用需求續強的背景下，消費性晶片生產鏈庫存修正對營運影響有限，而10月營收開出，單月合併營收仍錄得1.32億，月增1.69%、年增14.94%，創歷史同期次高。10月累計合併營收12.85億，年增4.62%，續創同期新高。並且，今年雍智科技(6683)營運策略著重於因應未來高階半導體測試載板測試需求，研發支出持續增加，資本支出會擴大在提升生產效率的機台和擴充整體產能的投資上。看好小晶片(chiplet)設計成為主流，投入晶圓測試的前段測試載板且應用在晶圓探針卡領域，已持續獲得重要客戶驗證及採用，預期2H22後的營收比重會逐漸拉升，且因技術提升讓雍智科技(6683)打進美系大廠智慧眼鏡晶片測試介面供應鏈，與另一家美系大廠亦談妥智慧手錶核心晶片測試介面訂單。加上成為聯發科手機應用處理器測試介面供應商並成功取得5G手機晶片的測試介面訂單，仍有利4Q22營運維持高檔，今日股價向上跳空開高後一度大漲8.28%，但逢前段壓力，終場漲幅收斂至3.5%。

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(資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

 

快速小結

整體而言，美元指數上週五(4)於非農與失業率數據公布後，重挫1.95%，向下摜破月線、短均，並回測季線，給予美股表現空間，費半向上跳空搶回5、10日短均，並且市場關注的台積電ADR跟隨費半走揚，終場收漲3.65%，順利收復5、10日短均，並且中國可能放寬防疫，金管會上週五(4)公布，10月外資回頭，淨匯入4.63億美元(約合新台幣149億)，這是繼6月到9月外資連續淨匯出達188.42億美元後，首次外資淨匯入，同樣有利於今(7)日台股開局加權多方突破固守月線，而在中國官員出面強調維持清零立場不變的背景下，今(7)日陸、港股仍然續強，連帶帶動加權多方續進展開補漲，終場收漲197.02點，以13,223.73點作收，成交量2,046.46億。只是同樣仍應留意，貨幣政策上央行升息幅度不如Fed為事實，且縱然官員陸續表示12月可能有升息2碼的可能性，卻一致性強調終端利率將高於先前預期，仍為潛在壓力，且於美股部分，根據全美零售聯合會(NRF)預估，受累於通膨盤旋在數十年高點，部分消費者預算吃緊，進而影響耶誕購物買氣，估計今年年終銷售成長6~8%，增幅遠不及去年的13.5%與前年的9.3%，也相對不利於美股延續反彈多方氣勢，於台股補漲的背景下，仍宜留意追高風險，故同樣維持先前看法，10月營收陸續公布的背景下，於操作部分仍可擇優布局，但破線同樣應嚴守停損。

 

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