【23:44投資快訊】明基材(8215)認為偏光片事業最壞情況無法確定已過，暗示仍有下修空間！

明基材(8215)認為偏光片事業最壞情況無法確定已過

根據經濟日報報導，偏光板廠明基材(8215)董事長陳建志於 2022.10.21 表示，受到面板景氣修正影響，22Q3 偏光片營收已降到 8 成以下，稼動率也降至 65%～70%，不過目前客戶還在下修訂單，無法肯定最壞時間已過。不過除了偏光片以外，其他事業皆保持成長。

在醫療事業方面目前營收比重提升至 15%，其中專業醫療耗材受俄烏戰爭影響，相關醫療耗材產品業績估計年增 5 成以上，尤其主打傷口護理、止血產品的安適康(Anscare)品牌最為強勁。在電池隔離膜方面，第 2 家日本客戶維持進度，預期 2023 年開始貢獻，不過整體需求受大環境影響而不如預期，暫緩原訂 2022 年底蕪湖廠產能提升至 1 億平方米的規劃，預期延到 2023 年開出，資本支出由  20 億元降至 14 億元。

另外明基材通過將斥資 2.5 億元，參與子公司醫療泡棉(PVA)商碩晨生醫的增資，換算持股比例將從 34.83% 提升到最高 63.55%，該公司產品可用於敷料、眼科、耳鼻喉科，也與大廠討論應用在人工胰臟中。

展望明基材 2022 年：1)在面板產業需求放緩下，2022 下半年產能利用率由上半年的 100% 大幅下滑至 7 成以上，預估整體事業將衰退至少 1 成以上；2)電池隔離膜主要供貨給日系車廠的油電混和車，以及中國、泰國大巴。而日本第 2 個車廠客戶預期通過驗證後於 23Q1 貢獻營收。目前整體產能為 4,000 萬平方米，然而蕪湖廠擴充至 1 億平方米的計劃已經暫停；3)醫療產品方面，消費醫療受惠東南亞需求強勁，專業醫療則在俄烏戰爭帶動下，使醫療產品整體營收年增至少 2 成。

市場預估明基材 2022 / 2023 年 EPS 為 2.93 元(YoY-3.3%) / 2.81 元(YoY-6%)，以預估 2023 年 EPS 評價，2022.10.21 收盤價 28.60 元，本益比為 10 倍，雖然利基型應用將扮演成長動能，但考量本業偏光片需求下滑，且 2023 年也難有明顯復甦，再加上電池隔離膜事業擴產計劃暫停，目前本益比合理。