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合勤控(3704)受惠缺料緩解，Q3 營收創單季新高
網通廠合勤控(3704)公告 9 月營收 30 億元(MoM+0.3%，YoY+68.8%)，創下歷史第 3 高，累計 22Q3 營收 86.6 億元(QoQ+39.1%，YoY+36.9%)，創歷史單季新高，整體表現優於預期，主因受惠缺料緩解持續帶動訂單滿足率提升，以及客戶需求仍強勁。
預估合勤控 2023 年 EPS 達 3.37 元，本益比有望朝 11 倍靠攏
展望合勤控：1)在光纖方面，受惠頻寬升級趨勢下使光進銅退成為市場主流，出貨規格逐漸由 2.5G 升級至 10G，預期相關產品單價將有倍數漲幅；2)預期 Wi-Fi 6/6E 滲透率將持續提升，Wi-Fi 6 單價較 Wi-Fi 5 增加 20%，Wi-Fi 6E 又相較 Wi-Fi 6 增加 30%，有助於優化產品組合；3)FWA 出貨以 5G 機種為主，受惠 5G 速率媲美光纖網路的傳輸速度，再加上美國補貼政策，營收成長將翻倍。在獲利方面，受惠營收規模顯著放大且運費下降將使 22H2 毛利率優於 22H1。展望 2023 年，隨著 22H2 缺料緩解趨勢到 2023 年，訂單滿足率有望從現行 7～8 成提升至 9 成以上。
預估合勤控 2022 / 2023 年 EPS 分別為 2.87 元(YoY+15.3%) / 3.37 元(YoY+17.4%)，以預估 2023 年 EPS 評價，2022.10.11 收盤價 26.05 元，本益比為 8 倍，考量缺料問題緩解且網通設備規格持續升級，本益比有望朝 11 倍靠攏。
