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※警語：全文發佈於 2022/10/01，部份資訊可能與閱讀當下有所落差，投資人應審慎評估※
🚩上週粉絲票選分析
第 1 名：旺宏(2337)
基本資料
（1）產業：半導體類股。
（2）資本額：185.6億。
（3）股東結構：公營1.54%、外資26.61%、本國金融機構5.54%，公司法人3.26。
（4）績優股：自公司上市以來幾乎每年都賺錢。
股利
（1）近4年每年均配發股利，今年將配發現金股利1.8元，殖利率4.29%，盈餘分配率27.8%。
（2）7月13日除息交易日，8月17日發放股利。
經營績效
（1）今年8月份營收37.28億，年增率-25.6%，月增率3.43%。
（2）今年1至8月份累計營收302.7億，創歷史次高紀錄，累積年增率-0.25%。
（3）今年上半年EPS高達 3.17元，，較去年同期增加1.63元，創歷史同期新高，第二季毛利率提升到48.3%，較去年同期增加11.4%，個人預估今年全年度EPS約5.5元。
股價
（1）近1年股價最高點是去年4月27日的48.6元（收盤價）。
（2）歷史股價最高點為89年5月的95.5元。
（3）目前本益比3.8，遠低於應有的價值，若以本益比10換算，股票有55元的價值（5.5×10=55）。
籌碼
（1）近1個月三大法人合計賣超14,760張。
（2）近10日三大法人合計賣超2,921張。
（3）近2日三大法人合計買超1,931張。
前景、題材
（1）國際記憶體大廠頻傳漲價消息，台廠也紛紛在供貨無虞的前提下，跟進調升報價。根據小摩報告指出，隨著汽車、消費、通訊、工業等廣泛市場對NOR Flash的採用率提高，旺宏在中NOR Flash業務的營收未來會穩定提升，更加不受產業週期性變化的影響。
（2）旺宏董事長吳敏求表示：
雖然中國疫情封城造成PC及消費性電子需求減弱，但旺宏逾八成營收已來自非PC領域、影響較小，且全球電動車都開始導入旺宏方案，維持第二季出貨量及平均價格優於第一季展望不變。
上半年是傳統淡季，但旺宏目前的進單情況都符合或優於預期，因此對今年市況預期比去年又好一點，下半年進入旺季後，來自歐、美、日等接單相對上亦較預期好，若PC或消費性電子的量能回溫，半導體市場就不會轉弱。旺宏產能固定，12吋晶圓廠主要產能用於高階NOR Flash，對市況看法維持與上次法說會相同，第二季位元出貨及平均價格仍優於上季。
旺宏的NOR Flash仍在積極爭取非PC相關客戶，由全球的角度來看進展還不錯，可盡量擺脫季節性的影響。以車用市場來看，第一季占旺宏NOR Flash營收比重16％，而電動車正在快速成長，所有電動車都採用旺宏的NOR Flash方案，而且有更多設計案湧入。旺宏預估第二季價格持平或上漲，第三季也將是持平或小漲格局。
旺宏3D NAND及3D NOR進展非常順利。吳敏求表示，96層3D NAND已經進入量產，第三季陸續對客戶送樣認證，192層3D NAND預估明年開始生產，產品研發過程有很多技術上的突破，希望旺宏發表的192層3D NAND晶片尺寸將會是業界最小。
（3）俄烏戰爭、通貨膨脹及中國疫情封控影響到電腦應用市場，但工業、醫療及車用等需求仍強，受影響程度較小。旺宏營收結構非電腦營收占80%，需求強勁，客戶訂單也穩定，產品價格可望持平或上揚，下半年營運樂觀。
（4）美光對第四季財季營運展望呈現保守態度，導致近期旺宏股價表現不佳。
（5）市場近期出現消費性電子、電腦相關雜音，不過旺宏非電腦營收占比達80%，加上工業、醫療、5G、車用與伺服器等應用需求強勁，客戶訂單也穩定，因此受影響有限。
（6）旺宏董事長吳敏求：大陸前一波封控確實對電子供應鏈與終端需求造成一定程度影響，但旺宏仍對後市充滿信心，尤其在車用部份，旗下NOR Flash打進全球電動車供應鏈，甚至在車用NOR Flash市場與指標廠德商英飛凌差距已愈來愈近，報價更已超越英飛凌。
（7）進入大客戶任天堂拉貨高峰，旺宏作為Switch供應鏈，也可望推升營收成長動能，旺宏第三季整體營收將優於第二季，下半年營收挑戰逐季成長。
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結論
綜上，旺宏去年EPS 6.48元，最主要的原因是有販售廠房，但今年上半年本業EPS就高達3.17元，明顯優於去年，個人預估今年EPS大約5.5元，股票應該有55元的價值。近2日爆量上漲，但近期是否持續上漲還是要看大盤臉色。
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觀察指標
（1）三大法人尤其是外資籌碼變化。
（2）每月營收。
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文中所提股票僅為個人研究心得，並非投資建議，請自行審慎評估風險，盈虧自負。
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