【金屬速報】全球經濟前景不明 vs 銅交易所庫存偏低

圖/shutterstock

全球經濟前景不明 vs 銅交易所庫存偏低

隨著美國聯準會(Fed)堅定持續升息的步調來對抗全球通膨危機，使得全球資金持續流向美元避險，而美元指數也在這一波行情帶動下，創下近20年新高，其中歐元也跌破0.99兌一美元關卡，為2002年12月新低；英鎊也貶值至1.144兌1美元，創37年來低價。而歐洲現面臨的困境不僅是貨幣的貶值，更大的挑戰是來自於能源短缺，由於俄羅斯於2022/9/2宣佈無限期關閉通往德國的天然氣管道「北溪1號」，使得歐洲能源價格暴漲，2022/9/5(一)西北歐天然氣期貨早盤大漲逾30%，俄羅斯與歐洲的能源大戰顯然正式開打。

而這一波的歐洲能源危機，首當其衝面臨生存考驗的行業，就是金屬冶煉、肥料等高耗能產業，據BofA外資報告調查：目前歐洲金屬行業消耗了歐洲約4.6%的淨發電量，考量到歐洲冬季即將來臨，能源短缺問題將進一步推動相關金屬冶煉廠關閉或減產來因應，預估將導致歐洲金屬營運商約有250億美元虧損，特別是鋁金屬冶煉廠，主因是鋁在生產過程中須耗費大量電能。

全球央行加緊升息腳步及歐洲能源危機，都使得經濟衰退的風險升高，這都是左右目前銅價下跌的關鍵催化劑。然根據全球最大銅產國-智利，其工業統計局於8月公布的數據顯示：2022/07工業生產指數年減5.1%，其中製造業生產指數年減5.1%，礦業生產指數年減6.5%，主要是受到銅產量減少的影響，而礦石品位下降是影響產量的主要因素。下圖是上海交易所2022年的銅庫存與近五年平均(2017~2021)對照圖，交易所庫存水位較過往低許多。

資料來源: Bloomberg

未來可以預見在銅礦供給日趨緊張且全球交易所庫存偏低的基本面下，在現階段銅價處於空頭時，市場投資人仍須留意銅價市場隱含的上行嘎空風險。

過去一週(2022/8/31~2022/9/7)，紐約高級銅期貨價格自3.5185跌至3.4305，週跌幅-2.5%，期街口道瓊銅(00763U)淨值自22.65跌至22.13，週跌幅-2.29%。

全球三大主要銅交易所庫存數：

2022-09-07   LME交易所庫存103,300噸

2022-09-07   COMEX交易所庫存48,623噸

2022-09-02   SHFE交易所庫存37,477噸