3 大關鍵找出自己的資產配置！90％ 投資人都適用..職業操盤手：股票、債券平衡是配置重點！

資產配置

 

【我們想讓你知道】

只要是投資人，都一定要懂「資產配置」！影響投資獲利的關鍵有很多，其中，財務狀況、年紀、情緒是最關鍵的三個要素，要先認清自己，才能選擇與自身性情和人生階段相稱的投資方式。

 

文 / 查爾斯．艾利斯

 

資產配置的 3 個關鍵因素

1. 年紀

散戶投資人適合怎樣的資產配置，取決於若干關鍵因素，而年紀是非常重要的一環。如果你有能力、也有時間化解市場起伏可能造成的困難，可以配置較高比例的資產在股票上。但如果你已經退休，保守投資則是明智的選擇。

2. 財務狀況

另一個關鍵因素是你的財務狀況。一名健康狀況不佳的寡婦，如果不能工作，全仰賴投資所得支付生活費用， 就不會想要承受股市下挫時損失大量資本的風險。她既沒有投資年期，也沒有就業收入，可用來度過市場重挫之後的艱難日子。

3. 個性

第 3 個關鍵因素是你的個性。有些人根本無法忍受自己的淨資產大幅波動，因此希望投資組合裡以債券和現金儲備占特別高的比例；有些人則比較重視長期成長。人各有所好，應審慎選擇適合自己的資產配置。先認清自己，然後選擇與自身性情和人生階段相稱的投資方式。

 

先認清自己，然後選擇與自身性情和人生階段相稱的投資方式

許多人冬天去滑雪時，會根據自己的程度選擇合適的滑雪道，幾乎人人都因此樂在其中。在生活的許多方面， 成功和歡樂的祕訣是了解自身的能力，然後量力而為。投資成功的關鍵同樣是了解自己，在個人的投資能力和情緒管理能力範圍內操作。沒有一種資產配置適合所有 30 歲、50 歲或 80 歲的人。即使是一名 80 歲的婦人，如果她打算把大部分遺產留給子孫，就可能選擇比較適合 30 歲者的資產配置。因為此時應該考慮的投資年期，是她的子孫在多少年後才開始動用這些資產，而不是老婦人自己。對那些打算贈與遺產的人來說，應該考慮的是遺產繼承者的年紀，而不是贈與遺產者的年齡。

投資成功的關鍵是選擇最適合自己的資產配置，其中應該考慮的因素包括：

  • 你的財務狀況，包括現在與未來的資產、收入和儲蓄。
  • 你的年紀。
  • 你的情緒管理能力（尤其是在市場高漲和慘跌時），以及你對市場風險的態度。
  • 你對投資的認識和興趣有多少。

 

資產配置範圍

現在，來談具體的建議。假設你已經建立了現金儲備，接下來我們提供與投資人年齡相符的資產配置合理範圍。這些建議，適合 90% 的投資人。你可能會因為比較特殊的個人財務狀況、投資技能和情緒管理能力，適合採用超出這些範圍的資產配置方式。即便如此，我們的建議仍是合理的起點。如果你負擔得起，我們也建議買棟自己住的房子。這主要是為了提高你的生活品質。如果動用部分資金購屋，那麼你除了在退休儲蓄計畫中持有股票和債券，還將握有房地產投資。

年紀與風險意願

我們的資產配置指南， 將告訴你如何根據年紀和受年紀影響的市場風險承受意願， 明智地調整資產組合。下頁有 2 張圖表，告訴你如何根據年紀和受年紀影響的市場風險承受意願，明智地調整資產組合。圖表 11 呈現墨基爾的建議。我們兩人都同意，對多數投資人來說，這是明智的保守資產配置方式。艾利斯因為擔心這可能過度保守（尤其是因為現在利率非常低），因此提出另一種比較倚重股票，但也因此較容易受市場波動影響的資產配置方式。

我們現在建議的股票資產比例，高於本書前一版本所建議的。因為新版本付梓時，品質最好的美國公債殖利率非常接近零。即使通膨率保持在 2% 以下，公債投資人得到的報酬，仍不足以維持資產的購買力。而且倘若未來利率上升、債券價格下跌，投資人還可能蒙受資本損失。投資組合納入一些相對安全的資產確實是有意義的，但投資人可能會想以圖表 21 所講的債券替代組合，代替一般債券。

生活的不確定性

艾利斯建議的資產配置方式致力爭取較高的長期報酬率，但投資人必須有能力度過短期的艱難日子，因為市場必將一再出現使投資人受挫的走勢。艾利斯指出，多數年輕人忽略了自己最重要的「資產」，也就是他們個人的知識資本和未來工作收入的巨大現值。墨基爾則指出，我們也有可能失業。2020 年春天，隨著冠狀病毒疫情加劇，美國出現空前迅猛的失業潮，突顯了影響生活的巨大不確定性。

艾利斯指出，失業通常不是永久的。他也認為，美國人的房屋資產經通膨調整後，雖然未能提供投資收益，但往往是總投資組合的一部分。如果正確認列房屋資產的價值變化，就可以緩和證券方面的投資盈虧。因此，投資組合若納入房屋，應該可以使市場波動變得沒那麼刺激情緒。我們都非常同意，對所有投資人來說，審慎好過魯莽，任何投資人都不應該遭受自己無法安心承受的風險。而我們也都假定，股票投資應採用指數化操作方式。

 

你能接受多大的波動

我們必須再次強調，你該選擇怎麼樣的資產配置，很大程度取決於你接受投資組合市值大幅波動的情緒管理能力。甚至連你的心理醫師，也無法告訴你什麼是恰當的資產配置。如果你聽從艾利斯對年輕儲蓄者的建議，100% 投資於股票，就必須準備接受這種情況：股市大跌時，退休儲蓄帳戶餘額將大幅縮水。如果你能接受這樣的波動，那就沒問題。墨基爾因為在普林斯頓大學花很多時間輔導年輕教師，深知看到自己的儲蓄價值縮水是件非常難過的事，因此傾向建議較低比例的股票資產。

對於那些可以泰然面對市場年復一年波動的人來說， 艾利斯建議他們在比較年輕時，100% 投資於股票－他很慶幸自己正是這麼做（甚至在超過 80 歲之後仍這麼做）。藉由提高投資組合裡的股票資產比例，承擔較大的市場風險，有望帶給你較高的長期報酬率（但也可能導致你的不眠之夜，比別人多很多）。如果你不確定自己可以承受並度過最惡劣的市場動盪，就不要承擔額外的市場風險。在「吃得好」與「睡得好」的取捨中，你應該根據自己的個性，將股票資產比例，降至能讓你睡得好的水準。你的長期投資應該以低成本的指數基金為標的。股票投資的最佳標的，是追蹤全球股市整體表現的指數基金。如果投資於「外國」股票使你難以安心，可以選擇當地的整體股市指數基金。

即使如此，你所投資的公司仍有許多盈利來自「外國」。例如美國人買進的指數基金持有可口可樂的股權，而這家美國公司超過一半的盈利來自其他國家。我們建議美國投資人分散投資到其他國家，因為全球經濟活動和股市市值的比例，美國市場是遠低於一半的。債券投資方面，美國投資人可以選擇投資一檔美國整體債市指數基金。

 

投資平衡

隨著年齡增長，則應該逐漸提高債券資產的比例（如第 162 頁圖表 11 和 12 所建議的）。通常，可以藉由改變每年的新增投資標的，輕鬆達成此一目標。如果這樣仍不足夠，則逐漸將部分既有投資，從股票轉移到債券上。

你應該每年做一次投資組合再平衡，使股債比例回到適合你的水準。假設你想維持 60% 股票和 40% 債券的資產配置，但因為股市勁漲，你的股票資產比例增至 70%。此時你可以賣出一些股票，了結部分獲利，使投資組合回到股 6 債 4 的比例（如果因為慘痛的股市空頭走勢，股票資產比例降至 50%，則可以賣出一些債券並增持股票）。在執行投資組合再平衡時，盡可能採用有助節稅的方式。

 

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本文摘自《投資的奧義》，作者：查爾斯．艾利斯、出版社：今周刊出版

（圖：shutterstock，僅示意 / 責任編輯：鄭丞偉；內容純屬參考，並非投資建議，投資前請謹慎為上）