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大家都知道，幾個月前，各國就已祭出許多政策來對抗通膨、經濟衰退等議題。但事實上，經濟衰退可能還未真正降臨台灣，需求疲軟使製造業在未來半年依舊對市場採取悲觀態度。即使股市已經修正許多，但投資人仍須未雨綢繆，因為事情終究會回歸基本面。

文 / 狄驤

經濟衰退正式降臨台灣？

台灣 PMI

台灣製造業 PMI 在 7 月跌破榮枯線，來到 47.8%，中斷整整兩年的擴張。中經院表示，景氣領先指標的新增訂單指數連續四個月緊縮，大跌 10.8% 來到 36.6%，顯示需求疲軟，製造業對未來 6 個月的展望也維持悲觀態度。服務業 PMI 則因為台灣與病毒共存，住宿餐飲業快速回溫，讓服務業 PMI 從緊縮轉為擴張，達 56.7%。

中國 PMI

中國官方公布的製造業 PMI，於前兩個月解封之後再次跌破榮枯線，達 49%，原因是生產指數和新訂單指數都快速回落，表明製造業需求放緩。綜合 PMI 則因為服務業 PMI 表現較佳，仍處在擴張區域，達 53.8%，但也有明顯趨緩狀況。往好處想，中國經濟拉不起來，中國官方或許還會繼續祭出刺激政策，台廠也有機會受惠，但問題是，刺激之後如果需求還是拉不起來，製造業仍處收縮區域，中國消費需求放緩，台廠也難逃需求減少的壓力，經濟面無疑會被中國拖累。

必須未雨綢繆，事情終究回歸基本面

雖然官方預測台灣今年經濟成長能保 3，但台灣是出口導向國家和淺碟型市場，所以讀者朋友不要看官方預測就認為台灣經濟仍好，還是要密切注意大型經濟體的經濟數據，才不會在官方承認經濟衰退之後，恍然大悟，後悔過去沒有先未雨綢繆。我之前已多次提醒大家台灣不可能獨善其身，全球經濟放緩台灣也難逃經濟衰退，現在愈來愈多訊號都在證實我的看法。

當然，股市仍有可能愈爛愈噴，但這不可能長久，最終還是會回歸基本面。更重要的是，台灣經濟數據明顯放緩，或許會讓央行找到藉口變得鴿派，否則太鷹派台幣貶值幅度放緩，反而會降低出口業的競爭力。9 月看到升息半碼甚至不升息，和台幣貶破 31 的機率正在提高，輸入性通膨壓力持續上升，貨幣購買力將不斷降低。

老實說，服務業 PMI 從緊縮轉為擴張，不算甚麼太好的訊號，因為這代表很多人都沒意識到事情的嚴重性，不但沒勒緊褲帶，甚至還把褲頭都解開，沉浸在解封後的快樂中。我懂決政策者不斷丟出刺激政策，是想在選舉前救服務業，但這根本就是寅吃卯糧的做法，一旦台灣經濟真的陷入衰退，消費者卻早已把錢花光，就意味著未來的衰退狀況可能會更嚴重…

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本文由 狄驤的資本主義求生筆記 授權轉載，原文 於此 

（圖：shutterstock，僅示意 / 責任編輯：鄭丞偉；內容純屬參考，並非投資建議，投資前請謹慎為上）

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