【08:28投資快訊】中磊(5388)公告 22Q2 獲利年增翻倍，7 月營收年增 6 成，皆遠優於預期！

中磊(5388)公告 22Q2 獲利年增翻倍

電信寬頻設備大廠中磊(5388)於 2022.08.05 召開法說會並公告 22Q2 財報，營收 152.2 億元(QoQ+20%，YoY+52.1%)；毛利率 13.2%(QoQ 增加 0.2 個百分點，YoY 增加 0.3 個百分點)；稅後淨利 4.5 億元(QoQ+38.6%，YoY+167.6%)；EPS 為 1.79 元，整體獲利創下歷史新高並優於預期。主要因素在於毛利率受惠匯率有利因素而顯著提升，且缺料緩解推動營收規模放大。

中磊 7 月營收 60 億元，預估 22H2 維持該動能

另外也公告 7 月營收達 60.1 億元(MoM+5%，YoY+64.6%)，再創歷史單月新高，公司更表示整體 22H2 平均月營收都有望維持 7 月份水準，遠超原先預期，並重申訂單能見度已看至 23Q2，包含電信、企業需求都持續暢旺。另外進一步表示轉型電信商直接供貨的效益顯現，將持續擴大電信市場市佔率，2023 年持續成長是可以確定的，但成長幅度會相較 2022 年趨緩。至於缺料方面將在 22H2 看到明顯緩解，訂單滿足率往 90% 靠攏。

上修中磊今明兩年 EPS

展望中磊：1)訂單能見度已看至 23H1，受惠 Broadcom 主晶片 16 奈米製程於 6 月底開始交貨，缺料緩解趨勢更加明確；2)遠距新興應用爆發帶動網通設備規格升級，包含 5G CPE 出貨放量、Wi-Fi 6/6E 滲透率提升至 6 成、Cable Modem 從 DOCSIS 2.0 升級至 3.0/3.1；3)光纖接取設備受惠歐美地區升級之外，亦積極佈局光纖普及率較低的新興市場；4)配合北美電信營運商推出整合式機上盒產品，以提供 Netflix、Disney+、HBO Max 等串流媒體服務平台。

上修中磊預估 2022 / 2023 年 EPS 分別由 6.78 元 / 7.19 元至 8.41 元(YoY+144.5%) / 8.90 元(YoY+5.8%)，以 2023 年預估 EPS 評價計算，2022.08.05 收盤價 92 元，本益比為 10 倍，雖然 2023 年成長率趨緩，但考量網通設備規格升級趨勢不變，且公司轉型直供模式效益顯現，本益比有望朝向 14 倍靠攏。