【08:34投資快訊】昇達科(3491)法說會展望仍樂觀看待低軌道衛星商機！

昇達科(3491)公告 22Q2 EPS 為 1.47 元略優於預期

昇達科(3491)於 2022.07.12 舉辦法說會公告 22Q2 財報，營收 4.8 億元(QoQ+8%，YoY+17%)；毛利率 41.1%(QoQ 增加 5.3 個百分點，YoY 增加 3.5 個百分點)為歷史次高；稅後淨利 9,119 萬元(QoQ+105%，YoY-8%)；EPS 為 1.47 元。其中營收受中國疫情影響略低於預期，但毛利率高於預期，顯著成長主因受惠低軌道衛星產品持續貢獻，而獲利大幅季增除了受惠低軌道衛星，還包含 5G、物聯網亦有助營運動能，年減主因 21Q2 稅率較低。另外公司自結 6 月單月毛利率達 47% 創歷史新高，主因受惠衛星/回傳元件出貨增加，其中衛星元件營收年增 2.9 倍達 4,300 萬元。

公司表示 22H1 低軌衛星未如預期發揮，僅達成原先目標的 1/3，但目前已有 20 多項產品通過認證陸續量產及試產，隨著客戶持續發射低軌衛星及鋪設地面接收站，整體出貨量將同步成長，未來低軌衛星貢獻營收可望超過行動通訊，2022 全年仍維持 4.6 億元的展望。主要客戶包含美系及歐系，同時打入 3 大衛星營運商及 4 大系統設備商直接供應鏈，產品閘道器天線陣列系統、使用者終端收發的OMT模組、天線饋源、衛星酬載。另外在射頻天線方面可望持續成長，而 5G 網路工程雖然 22H1 持平，但 22H2 將受惠 5G 公網及私網建設需求推升成長。

預估昇達科 2022 年 EPS 成長 6 成至 6.08 元

展望昇達科 2022 年：1)低軌道衛星將扮演主要成長動能，客戶包含 SpaceX、OneWeb、Amazon Kuiper，出貨產品包含多工器、功率放大器元件、OMT 模組等，雖然公司樂觀看待營收將達 4 億元以上，但我們保守估計僅成長 8 倍至 3.7 億元，且 2023 年預估可再成長 1 倍以上；2)子公司芮特-KY(6514)，受惠各式連網需求，帶動射頻天線出貨動能，預估營收可望成長 2 成；3)子公司正通的電信工程業務，受惠台灣電信商啟動 5G 建置，預估營收將成長 1 成。

預估昇達科 2022 年 EPS 為 6.08 元(YoY+59.6%)，以 2022.07.12 收盤價為 153.50 元計算，本益比為 25 倍，雖然低軌道衛星產品營收貢獻明確，且毛利率高達 6 成以上，有助於優化產品組合，然目前本益比已合理反應。