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消費性電子需求下滑，為工業電腦廠帶來營運轉機
2022 年以來電子股不斷傳出負面消息，尤其是 PC 需求因為前幾年的出貨高峰，再加上全球疫情解封，同時又有高通膨影響消費者購買力，導致 PC 需求不斷下修。近期記憶體大廠 Micron(美光)給出的營運展望，就提及公司將 PC 銷售量由原先持平調降至衰退 10%，同時也下修手機出貨，從年增 5% 調降至年減 5%，消費性電子需求正面臨急遽下滑的市場情況。
不過是危機也是轉機，2021 年以來晶圓代工產能吃緊，導致工業電腦(IPC)產業缺料狀況頻傳，進而壓抑公司營運。現今消費性電子需求減弱，晶圓代工廠可望釋出更多產能給工業電腦廠，將帶來一絲轉機。
樺漢(6414)在手訂單達 1,300 億元，受惠缺料緩解將帶動獲利提升
工業電腦大廠樺漢(6414)近期就表示，目前在手訂單金額達 1,300 億元，但 BB Ratio(接單/出貨比值)約為 1.25～1.30，表示接單金額比出貨金額還高，主因受限於缺料問題，產能無法完全滿足市場需求，未來有望隨著缺料狀況緩解，使 BB Ratio 下降至 1.20 以下進而帶動獲利提升。利用「陳重銘-不敗存股術 APP」法人系統，法人預估樺漢(6414) 2022 年 EPS 將可成長 10.1% 至 15.32 元。目前還可以投資嗎？本篇文章將介紹該公司的營運細節及潛在動能供讀者參考。
樺漢(6414)：鴻海(2317)集團轉投資的工業電腦廠
樺漢(6414)成立於 1999 年，並在 2014 年掛牌上市。公司為鴻海(2317)集團轉投資的工業電腦廠，集團持股比率約 3 成。早期業務專攻於 ATM 及 POS 機，近年則切入工業自動化領域，並且為了強化產品線佈局以及朝物聯網發展，藉著鴻海(2317)集團優勢，持續併購各家廠商。
2012 年投資南京亞士德佈局車載管理系統；2014 年投資瑞祺電通(6416)切入網路安全領域，以及投資沅聖(6638)切入工業用手持式裝置；2015 年成立樺鼎精密切入機箱機櫃事業。2016 年之後又更加積極，上半年投資 AIS Cayman 跨入人機介面領域，下半年又入股資訊系統軟硬體整合業者 S&T AG，同時 S&T AG 入股工業控制領導品牌 Kontron，並於 2017 年完成收購，持續整合工業自動化、網路安全、雲端通訊等物聯網之產品發展。2018 年為了補足爭取工控訂單時所缺乏的系統整合能力，又入股帆宣(6196)。直到 2022 年 1 月，Google 入股樺漢(6414)約 4.6% 股權，雙方將在軟硬體整合平台服務，以及工業元宇宙等領域合作。公司近年在併購後持續整合相關事業體，目前共分 3 大事業群，包含品牌通路、系統整合、設計製造(ODM/JDM)。
樺漢(6414)持續透過併購，帶動營收不斷創歷史新高
接著從圖 3、圖 4 觀察樺漢(6414)近年營運狀況，隨著公司陸續併購帶動營收穩定提升直到 2021 年創歷史新高，雖然稅後純益也是同步創歷史新高，然而 EPS 卻沒有，主因近年併購所需資金，部分是依靠發行可轉債籌資，當可轉債被轉換為股票後使股本大幅增加。另外 2017 年起營業利益率及稅後純益率明顯下降，主因認列 S&T 及 Kontron 後，營業費用大幅升高所致。至於 2019～2020 年雖然營收及毛利率持續提升，但 EPS 卻顯著下滑，主因當時有業外匯兌損失，以及認列一次性可轉債提前贖回費用。
樺漢(6414)還能投資嗎？完整營運展望請看以下分析：
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