【08:32投資快訊】伺服器平台更新週期恐延長，利空因素將影響嘉澤(3533)短期動能！

美系外資表示伺服器平台的升級更換週期可能延長

根據經濟日報報導，美系外資日前出具報告，表示部分大型數據中心預算調降、景氣下行等風險影響，保守看待雲端相關半導體。另外，認為伺服器平台的升級更換週期可能延長，恐將影響未來出貨量成長。

恐影響 CPU Socket 供應商嘉澤(3533)的短期營運動能

若伺服器換機週期延長，我們認為恐影響 CPU Socket 供應商嘉澤(3533)的短期營運動能。原先預期 Eagle Stream 在 2022 年底滲透率將達 20%，如今恐下修至 15%～20%。展望嘉澤 2022 年：1)在伺服器方面，Intel、AMD 分別推出新平台 Eagle Stream、Genoa，Socket 規格因元件升級，將帶動平均出貨單價提升 1～2 成。且首次打入 Intel CPU Socket 一階供應商資格，出貨比重從前代的 10% 大幅跳升至 30%，預期 22H2 放量貢獻；2)在桌機方面，Intel 於 21H2 即推出新產品 Alder Lake，預估 2022 年底滲透率將達 60%，相關的 Socket V 平均出貨單價將提升約 3 成。另外 AMD 也將於 22H2 推出 Zen 4 微架構的 CPU，亦有助於出貨單價提升。在獲利方面，除受惠產品組合轉佳之外，近期銅價自高檔回落約 10%，有助於減緩成本壓力，亦將對毛利率提升有正向幫助。

嘉澤短期可先行觀望，但仍看好中長期展望

預估嘉澤 2022 年 EPS 為 51.57 元(YoY+54.8%)，以 2022.05.26 收盤價 728 元計算，本益比為 14 倍，考量嘉澤於 Eagle Stream 順利切入 Socket 一皆供應商，未來在伺服器營收比重將持續攀升，本益比有望朝 19 倍靠攏。惟受到短期利空訊息影響，可先行觀望，但仍看好中長期展望受惠伺服器成長趨勢不變。