【08:34投資快訊】富采(3714)率子公司大秀 Micro LED 技術，但短期效益有限！

富采(3714)將於 Touch Taiwan 展示 Micro LED

根據鉅亨網報導，LED 大廠富采(3714)帶領齊下晶電、隆達、晶成等子公司參加 2022 年 Touch Taiwan 展，預計將展示 Micro LED 微晶粒封裝與轉移、RGB 晶片堆疊晶圓(CoW) 與 8 吋 GaN on SiC 技術，大秀 Micro LED 佈局與實力。

富采 2021 年 Mini LED 導入 Apple 後，成為主要晶粒供應商，隨著 Mini LED 需求擴大，公司積極導入TV、NB 等品牌，將與子公司元豐共同展示倒裝 Mini LED  封裝等特殊封裝技術。而下一代 Micro LED 佈局也成為焦點之一，近期富采透過私募案攜手台灣 2 大面板集團，加速 Micro LED 產品量產．企圖搶佔高階顯示器市場。

雖富采 2022 年 EPS 維持成長動能，但面臨三安光電競爭不利於評價

展望富采：1)在 Mini LED 業務方面，目前仍是 Apple 主要供應商，但 22Q2 起將面臨中國三安光電低價搶市，且原先預期 Apple 將擴大 Mini LED 設計導入至其他產品線，然而近期根據供應鏈訪查，2022 年僅會維持銷售 2021 年所推出的 iPad Pro 及 Macbook Pro，預期全年終端裝置出貨量恐從 1,700～1,800 萬下修至 1,200～1,300 萬台。不過為因應包含中國的客戶需求，公司仍預計 22Q2 前將擴充 25% 產能至 150 萬片/年(約當 4 吋)；2)持續佈局高階紅光應用，包含車用、植物照明等領域，21H2 擴產的 20% 產能將陸續於 2022 年逐步貢獻；3)傳統藍光應用方面，包含 NB、TV、Monitor 需求恐轉弱，約下滑 5%。

市場預估富采 2022 年 EPS 為 4.09 元(YoY+27.4%)，每股淨值為 80.79 元，以2022.04.21 收盤價 62.10 元計算，股價淨值比為 0.8 倍，雖然 Mini LED 業務仍將扮演營運主要成長動能，但考量三安光電將以低價加入競爭，不利於評價及長期獲利表現，且 Micro LED 仍需時間發酵，股價淨值比將在 0.8～1 倍之間震盪，目前位於合理區間。