【美股研究報告】AMC娛樂—不只是迷因股? 21Q4財報露曙光，全球影院龍頭開啟逆襲之路!

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AMC娛樂為全球最大電影院營運商 

AMC娛樂(AMC Entertainment, NYSE:AMC)成立於1920年，一開始僅在堪薩斯州運營小規模電影放映業務，但公司在1962年引進全球首創的多廳影院概念，大幅提升其放映彈性，成功分散風險和壓低成本，並提供觀眾更多的影片選擇；隨後多廳影院風潮迅速席捲全美，AMC娛樂在經過不斷拓點和收購後也成為美國第二大的連鎖電影院公司。 

2012年AMC娛樂被大陸的萬達集團以26億美元的價格收購，其後於2016年展開擴張行動，接連收購了歐洲第一大Odeon、北歐第一大Nordic、美國Carmike等三大電影院線，截至2021年底為止公司擁有946間影院和10,562張大銀幕，成為全美及全球最大電影院營運商。 

2016年AMC娛樂三大併購案帶動銀幕及影廳數量翻倍成長 

資料來源:AMC娛樂 

AMC娛樂營收來源為票房、食品與飲料 

雖然AMC娛樂近年積極布局其他領域，但目營收仍多半來自影院營運本業，大致可分為票房收入、食品與飲料收入、其他收入。 

• 票房收入為AMC娛樂最大收入來源，在2019年以前約佔營收六成，但2020年疫情爆發使許多地區電影院被迫關閉，目前仍處於復甦階段，尚未完全回復先前水平。而公司21H2起嘗試在美國地區實行差別訂價策略，依據電影的賣座程度收取相對應的門票價格，該項策略其實已在歐洲行之有年，在美國初步表現也相當優異，AMC娛樂未來可能會將座位與銀幕距離等因素納入訂價標準，相關收入有望進一步提升。 

• 食品與飲料收入則約占總營收三成，販售項目包括爆米花、熱狗、吉拿棒、果汁、碳酸飲料等；公司會根據消費趨勢定期更新菜單，並在部分影廳設有送餐到座的服務。 

• 其他收入包括線上訂票手續費、廣告、場地租賃，約佔公司總營收一成，隨顧客線上訂票比例提高，手續費收入將穩定增加。 

若以地域區分則可分為美國和美國以外(AMC娛樂於英國、德國、葡萄牙、西班牙、匈牙利皆有據點)，2021年分別佔總營收的74.2%及25.8%。 

COVID-19疫情拖累近兩年票房收入 

資料來源:AMC娛樂

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