【08:32投資快訊】富邦媒(8454) 22Q1 營收創單季歷史次高，符合預期！

富邦媒(8454)受惠購滲透率提升，3 月營收創歷史同期新高

電商龍頭 MOMO 富邦媒(8454)公告 3 月營收 75.3 億元(MoM+7.7%，YoY+23.3%)，創下歷史同期新高，累計 22Q1 營收達 229 億元(QoQ-14.6%，YoY+24.9%)，創單季歷史次高，營收成長主因受惠於民眾網購滲透率持續提升，符合市場預期的表現。

預估富邦媒 2022 年 EPS 成長 2 成至 22.01 元

展望富邦媒：1)受疫情影響使更多消費者習慣線上購物，公司成功活化註冊會員，有購會員比例自先前 27% 提升至 2021 年的 38%，而目前台灣網購滲透率僅 14%，預期 2025 年網購滲透率將成長至 20%，在此產業趨勢下將穩定帶動營收增長；2)在倉儲及物流方面，目前共有 13 座主倉+北區物流中心，未來將新增 5 個主倉，衛星倉則將由 30 個增加至 50 個，並持續提升自有車隊，藉由提供更即時到貨服務提升市佔率，且長期可望降低每單位運輸成本，配合營收成長帶來的規模經濟，帶動營利率維持高檔；3)高毛利非 3C 產品比重持續增加，也將帶動整體獲利率提升；4)公司表示維持 2021～2025 年，每年營收以 GACR+20%～30% 目標不變。

市場預估富邦媒 2022 年 EPS 為 22.01 元(YoY+22.1%)，以 2022.04.11 收盤價 963 元計算，本益比為 44 倍，考量面臨較高基期的後疫情時代以及升息因素，先前評價已面臨明顯修正，但未來仍將展現穩定的營收成長動能，並持續強化短鏈物流佈局，本益比有望向 55 倍靠攏。