【08:55投資快訊】中國 Mini LED 廠積極擴產，LED 量測及分選設備製造商惠特(6706)受惠！

Mini LED 設備需求強勁，但惠特(6706)審慎看待 22Q2 後續表現

根據電子時報報導，Mini LED 設備擴產需求強勁，LED 量測及分選設備製造商惠特，22Q1 受惠於 LED 設備訂單明確，營收維持季增、年增動能明確，不過對於 22Q2 後的市況展望抱持謹慎，雖然目前並未接到客戶延緩拉貨設備消息，但近期總體經濟成長雜音湧現、物價通膨效應及終端銷售渾沌不明，後續將審慎觀望。

近期中國 LED 廠積極擴大 Mini LED 量產，三安光電再度加碼 Mini/Micro LED，並擬定增募資不超過人民幣 79 億元，用於湖北三安光電有限公司 Mini/Micro顯示產業化專案及補充流動資金；乾照光電取得海信擴大持股挹注銀彈，乾照預計募集資金投資于南昌的 Mini/Micro LED 專案；兆馳計劃投資人民幣 50 億元在南昌投資建設 Mini LED 晶片及 RGB 小間距 LED 顯示模組專案，預計購置 52 台 MOCVD 機台及相關產線設備。

Mini LED 業務雖仍為主要成長動能，但將有所下修

展望惠特：1)在 Mini LED 業務方面，原預期 Apple 將推出更多新產品，帶動終端裝置需求呈現倍增，然而近期市場傳出考量成本因素後，僅會維持 2021 年舊產品持續銷售，並不會導入 Mini LED 設計至旗下更多產品，營運動能將下修，然而仍可受惠中國 LED 晶片廠擴大投資 Mini LED 帶動設備需求，因此在點測、分選設備預計擴增 30%～40% 產能，預計於 22Q2 前陸續開出，22Q3 開始量產貢獻，營收仍可維持雙位數成長；2)與晶片廠合作之代工業務，主要客戶為富采(3714)，受到中國三安光電低價切入競爭，將影響富采產能利用率，也將連帶影響惠特代工收入；3)為因應行動裝置微型化及 5G 高速趨勢，布局雷射微細加工設備，包含切割、鑽孔等應用，聚焦於 PCB 及半導體產業應用；4)公司看好 5G 光通訊、LiDAR、3D感測、車用二極體、GaN 晶片等化合物半導體領域，積極佈局化合物半導體測試設備，目前 6 吋 GaN 晶圓測試設備正與客戶驗證中，單價為 LED 測試機台的好幾倍，且由於光電半導體及化合物半導體均屬於 4～6 吋磊晶的載台設備，適合原來 LED 的測試平台，2022 年相關營收比重可望翻倍成長。

市場預估惠特 2022 年 EPS 為 16.71 元(YoY+19.5%)，以 2022.03.30 收盤價 195.50 元計算，本益比為 12 倍，考量 Mini LED 營運動能出現雜音，且 2022 年 EPS 成長率趨緩，目前本益比已合理反應。