【08:50投資快訊】正文(4906)公告 2021 年 EPS 達 1.89 元，符合預期！

網通廠正文(4906)公告 21Q4 財報，營收 56.1 億元(QoQ+1.3%，YoY+14.8%)；毛利率 8.45%(QoQ 減少 0.24 個百分點，YoY 減少 2.51 個百分點)；稅後盈餘 2.7 億元(QoQ+171%，YoY+148.9%)，EPS 達 0.75 元，2021 年累計 EPS 達 1.89 元(YoY-51%)，整體獲利表現符合市場預期，相較 2021 年大幅衰退，除了受供應鏈缺料、零組件漲價衝擊之外，2020 年有旗下子公司正基(6456)上興櫃釋股，正文認列大筆業外收益所致。另外董事會決議擬配發 1.5 元現金股利，按照 2022.03.21 收盤價 31.20 元計算，殖利率達 4.8%。

展望正文：1)中美貿易戰衝突持續，帶動乾淨網路需求提升，使中國網通設備廠競爭力下降，有助於取得新客戶；2)因供應鏈短缺情況下，加速 Wi-Fi 6 產品滲透率，預期 2022 年可望突破 5 成，並帶動 W-iFi 模組、Connected Home 營運動能，且 22Q1 將有 Wi-Fi 6E 新產品出貨；3)預期 2022 年在 5G 環境更趨成熟下，包含 Small Cell、FWA 等 CPE 產品營收挹注可望明顯增加；4)2020 年取得歐系客戶 PON 代工訂單，2022 年將新增美國大客戶並透過 SI廠出貨，預期將帶動營收顯著成長；5)公司表示 22Q2 起缺料狀況即可看到明顯改善，帶動訂單滿足率提升；6)低軌道衛星相關產品持續開發中，將出貨天線模組以及室內路由器、預估 22Q2 將產品送樣給客戶測試

市場預估正文 2022 年 EPS 為 2.22 元(YoY+17.5%)，以 2022.03.21 收盤價 31.20 元計算，本益比為 14 倍，位於網通產業本益比均值附近，目前評價並未明顯低估。