【08:41投資快訊】安集(6477)受惠於低基期及躉購費率調升，2 月營收大增 342％！

太陽能模組廠安集(6477)公告 2 月營收 2.32 億元(MoM-1%，YoY+342%)，累計前 2 月營收達 4.67 億元(YoY+374%)，營收成長主因受惠於 2021 年低基期效益，以及躉購費率調升刺激拉貨需求，表現優於市場預期。

展望 2022 年太陽能產業，經濟部公告第一期太陽光電躉購費率相較 2021 年同期平均調升 4.9%，且第二期費率低於第一期，引起系統廠集中在上半年的第一期拉貨，加計政府目標 2022 年新增 3GW 安裝量，相較 2021 年建置的 1.88GW 年增約 60%，帶動下游需求強勁。另外預期 22Q2 起模組出貨將採用浮動報價，確保產品利潤，可望帶動模組廠獲利結構轉佳。

展望安集：1)自有電廠預期 2022 年安裝量將從 90MW 提升 11% 至 100 MW，且直接受惠躉購費率調升，帶動獲利能力向上；2)21Q4 起擴充模組產能 100 MW 至 300 MW，並將於 2022 年陸續貢獻；3)與太陽能開發商茂鴻電力合資成立轉投資公司鴻鼎控股(持股 49%)，共同投資 300MW 太陽能電站，預期 22H1 開始第一階段 100MW 模組出貨與併網，將以每期 33MW 進度建置，且該案將全部使用安集提供之模組，可望於未來 2～3 年穩定貢獻營收及獲利。

市場預估安集 2022 年 EPS 為 2.67 元(YoY+132%)，以 2022.03.10 收盤價 56.70 元計算，本益比為 21 倍，考量太陽能產業轉佳，且安集擁有更多電廠可望穩定貢獻獲利，本益比有望向 24 倍靠攏，然近期本益比已合理反應。