【09:18投資快訊】富采(3714)法說會表示面對 Mini LED 競爭對手，公司仍具有領先優勢！

LED 廠富采(3714)於 2022.03.03 舉行法說會，公司展望 2022 年，隨著傳統淡季，加上已不具備利晶微電子控制權，22Q1 開始將不再認列該轉投資公司營收，整體營收將季減 5% 左右，不過毛利率則估持平。

針對 Mini LED 發展，公司表示除 IT 產品外，2022 年 TV 與 Monitor 成長性高，目前年產能約 120 萬片(4 吋廠)，預估 22Q2 前將再擴產至 150 萬片，主要因應非蘋需求。而針對市場傳三安光電已打入 Apple 供應鏈，公司表示品質是關鍵，富采(3714)擁有經驗與良率優勢，將積極成為供應鏈中第一供應商。

在高階紅光方面，車用、植物照明需求暢旺，生物醫療感測目前則處於認證階段，預估 2023 年才會開始貢獻營收，藍光則回歸以往產業週期，22Q1 正處淡季。若以高階紅光、Mini LED、藍光 3 項劃分營收比重，前 2 者比重截至 21Q4 已拉升到 5 成。

為了優化產品組合，正積極由旗下晶成擴大第三代半導體佈局，晶成未來將由孫公司轉為旗下子公司，富采(3714)屆時旗下將有晶電、隆達、晶成。第三代半導體 GaN 目前開案數量多，但驗證期長，待快充產品驗證通過後就能盡快量產。至於中國競爭者已進入 8 吋製程，晶成認為 6 吋廠便存在許多挑戰，晶成計劃待 6 吋廠扎穩馬步後，才會逐步擴充 8 吋廠。目標 5 年後高階紅光、Mini、Micro 營收比重能持續維持 5 成，另外包含 UVC 的藍光下降至 20%，第三代半導體相關 RF、快充等新技術則期望提升至 20% 以上。

另外宣布將斥資 6.1 億元收購松瑞製藥苗栗廠房，待未來 Micro LED 成熟後，有多餘廠房能生產及出貨，整體預估 2022 年資本支出將年增 17% 至 55 億元。

整體而言，展望富采(3714)：1)在 Mini LED 業務方面，公司仍是 Apple 主要供應商，目前營收比重已超過 20%。預期 2022 年 Apple 將擴大 Mini LED 設計導入至 iPad Air、Macbook Air、iMac Pro，加計非蘋的消費性 IT 及 TV 應用，2022 年終端裝置出貨量可達 2,000 萬台以上。為因應客戶需求，已於 21Q4 完成 20% 產能擴充，預計 22Q2 前還將擴充 25% 產能至 150 萬片/年(約當 4 吋)，帶動相關業務營收年增 4 成、2)持續佈局高階紅光應用，包含車用、植物照明等領域，2022 年將擴充紅光產能約 10%。

市場預估富采(3714) 2021 年 EPS 為 3.21 元(YoY 轉虧為盈)，並預估 2022 年 EPS 為 4.38 元(YoY+36.4%)，預估 2022 年底每股淨值為 80.69 元，2022.03.03 收盤價為 78.70 元，以 2022 年預估每股淨值計算目前股價淨值比為 0.98 倍，考量雖然 Mini LED 業務仍將明顯成長，但三安光電長期仍將加入競爭，股價淨值比有望向 1.2 倍靠攏。