• 營收是甚麼？
• 投資為何必看營收？
• 比營收更重要的，還有甚麼？
• 每間公司都適合看營收年增率嗎？
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營收是甚麼？

所謂「營收」意旨的就是一間店的銷售額。經過一段時間的商業行為（賣東西）所獲得的收入，

需要注意，這時的數字還沒扣除任何的銷售成本、費用、稅金等。

譬如一間咖啡廳一杯咖啡是30元，這個月賣了1000杯咖啡，

他的本月營收就會是：30 * $1,000 = $30,000元

這樣就代表他賺錢嗎？

答案是不一定，原因是生產咖啡的成本、行銷費用都還未扣除。

所以我們無法透過營收就知道一間公司本質的財務狀況，更別說是實際收進口袋的獲利了，只能看出他的「銷售規模有無成長」！

那為什麼投資還是必看營收？

營收是損益表的源頭，如果一間公司沒有營收或是營收不多，

那最後面的財報數字肯定不會好看（這邊先不討論本業不賺錢，但業外賺錢的狀況)，

當然也有可能營收很高但是營業淨利很低，財報也不好看，但我們唯一能確定的就是一間「本業正在成長」的公司，營收一定是越來越高的！

看營收做股票，以營收年增率作為重要指標!

但是，我們要怎麼知道究竟多「多少」才算多呢? 此時，為了有一個較合理的比較基礎，我們通常會使用增減的「百分比」來做衡量。

「營收年增率」，就是在看營收更重要的數字!

營收增長率的表達方式有好幾種，為避免產業淡旺季的差異，通常與「去年的同一個時間段」做比較，比較常見的有以下兩個：

• 季增長 QoQ （ Quarter on Quarter ）: 這一季與去年同季的增減百分比，比如說2022年第二季與2021年第二季相比。
• 月增長 MoM （ Month on Month ）: 這個月與去年同月份做比較，比如說2022年8月與2021年8月相比。

一般來說，我們最常看到的是「月營收年增率」，計算公式為，(本月營收 - 去年同月營收) / 去年同月營收 * 100% = 月營收年增率

 

為什麼較少看營收月增率?

前面提到，就是因為避免產業淡旺季所帶來的差異。打個比方，飲料產業在夏天的營收，肯定比冬天來的高，如果這時候月來做比較，就會讓營收成長力度失真，比如說看到A飲料店6月的營收比5月高，就認為公司正在成長，而買進該公司股票，但殊不知只是因為天氣變熱，6月本來就是公司旺季。

 

每檔股票都適合看營收嗎?

前面有提到，營收年增率可避開公司淡旺季所帶來的差異，但須注意的是，也並不是每檔股票都適合看營收年增率，以下幾個產業須避免以營收年增率作為是否成長的判斷依據:

• 營建類股 : 因為營建類股有工程款認列時間的產業特性問題，我們經常能看到營建股突然有一大筆營收在某個月認列，導致該月營收年增率有大幅度的漲幅，如果看到營收成長就買進，投資績效很可能不如預期。
• 遊戲類股 : 遊戲產業的營收經常因為新遊戲的營運狀況而有所不同，通常在遊戲實際為公司帶來獲利之前，股價早已到了相當不合理的程度，如果在實際賺到營收後，才進場投資，很可能會買在相對高點。
• 新藥類股 : 新藥開發過程繁瑣且冗長，且成功率低，股價通常與營收相關度低，並不適合用營收做為投資參考依據。

 

檢視營收年增率與股價是否相關

以下圖為例，紅色與綠色的柱狀體，分別代表月營收年成長(紅色柱狀體)或是年衰退(綠色柱狀體); 白色的線是股價走勢。我們可以發現，營收成長率與股價有高度相關，當營收成長時，股價往往也會跟著往上。

• 營收年增率穩定 > 0 ：代表公司正在穩定成長，可能代表公司開發了新客戶、或是新產能開出，正在逐漸拓展市場。值得注意的是，如果公司的營收年增率超過50%，公司須註明營收成長的原因，而這都是協助投資決策的重要資訊。

  

 

• 營收年增率 < 0：代表公司發展可能正在衰退，有可能是客戶減少訂單、市場需求減少等等，作為損益表的最上層，營收衰退代表著本業獲利很可能也跟著衰退。

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