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群光是什麼公司？
群光(2385)產品線包括筆電鍵盤、桌機鍵盤、影像產品、相機模組等電腦周邊設備，公司積極開發高階電競鍵盤以提升毛利率，加上踏入AIoT的行列，發展非PC的相關智慧家庭影像產品，積極拓展多元化。
公司營收比例，可看到鍵盤佔總營收37%，其中17%來自於筆電、20%來自桌機；電源供應器佔35%；影像產品則是22%。
根據市場調查，群光的筆電鍵盤產量，佔全球30%~40%，市占率相當高！
▲群光產品營收佔比圖
近期營運亮點
1. 2021Q3營收273.49億元(季增8.1%/年增3.5%)，毛利率17.7%(季增0.3ppts)，營業利益率8.95%(季增 1.7ppts/年減2.9ppts)，營益率增長主因是來自客戶折讓費用的減少，致使費用率下降。稅後淨利19.91億元(季增21.66%/年減7.87%)，2021Q3稅後EPS為2.25元。
2. 2021年11月營收103.17億元(月增8.91%/年增23.07%)，創歷史單月新高。歷年11月是客戶拉貨高峰期，今年成長特別高，主要是因為商用NB需求強勁，筆電用背光鍵盤訂單源源不絕，產品單價提高，推升營收貢獻。
3. 影像產品在2021Q3受半導體IC缺料影響，部分出貨遞延至Q4，加上客戶農曆春節前提早拉貨，訂單能見度高，預估影像營收雙位數成長
4. 市場預估群光2021全年稅後淨利61.2億元(年增11.9%)，稅後EPS為8.66元。
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2022年展望
1. 影像產品業務：預期供應鏈零組件短缺狀況仍然存在，導致訂單遞延狀況可能持續，加上相關新產品持續量產，影像營收可望年增16%。
2. 電源供應器業務：受到伺服器以及高階電競筆電的需求穩健，預期營收呈個位數年增。
3. 鍵盤業務：受惠高階鍵盤比重提高，使得產品均價上升，且預期今年年泰國新廠對營收貢獻比例將會提高，人力成本比中國廠低，加上泰國政府祭出8年免營業稅的優惠，可望提升毛利率表現。
4. 綜合以上，預估群光2022年營收可望達1131.7億元(年增7.4%)，毛利率17.9%(年增0.2ppts)，稅後淨利63.17億元(年增3.2%)，稅後EPS 8.90元(年增2.9%)。
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股利政策
1. 群光近五年股利配發率平均約70.4%，2021年預估EPS為 8.66元，估現金股利6.1元，較近十年平均股利高31.7%！
2. 以12/18收盤價92.2元計算，殖利率6.62%。
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結論
2021年受惠疫情遠端工作，PC需求強盛，全年營收表現亮眼。展望2022年雖然Chrome book需求趨緩，但商用NB市場依然熱絡，加上影像產品因缺料遞延訂單的效果，以及在智慧家庭的應用，看好2022年營運狀況良好，獲利有望上漲，市場多數評價仍看好公司未來展望。
