發表
我的網誌
根據研調機構 TrendForce 研究顯示，2022 年 AR/VR 裝置出貨量將上修至 1,419 萬台，年成長率 43.9%，成長動能來自疫情增加遠距互動需求，以及 Oculus Quest 2 壓價策略，Microsoft HoloLens 2 和 Oculus Quest 2 市占分別在 AR、VR居首位。
另外也表示，目前 AR/VR 裝置並未出現爆發性成長，主因零組件短缺問題以及新技術開發難度 2 大因素。考量裝置外觀與體積，使光學技術難度較高的Pancake 設計成為高階新產品首選方案，並搭配眼球追蹤、6DoF 等各種追蹤回饋技術，以提升使用者沉浸式體驗，皆進一步影響新品開發進程。綜觀台灣供應鏈，預期玉晶光(3406)、揚明光(3504)為 AR/VR 頭戴式裝置光學零組件相關供應商，玉晶光(3406)客戶同時包含 Meta、SONY、Apple，可望受惠最深。
展望玉晶光(3406)：1)預期 Apple 將在 3 月發表新款 iPhone SE 3，並搭載 A15 晶片及 5G 功能。下半年 iPhone 14 高階機款主鏡頭像素預期可從 1,200 萬大幅提升至 4,800 萬，全系列長鏡頭將升級至 7P、前鏡頭升級至 6P 並配有自動對焦功能、2)長期布局 AR/VR 鏡頭，客戶包含 Sony、Meta、Apple，預期將分別在 22Q2、22H2、23H1 推出新款頭戴式裝置。其中 Meta 將推出 Quest 3，並首度採用 2P Pancake 透鏡(過去是 1P Fresnel 透鏡)，單價為 10～15 美金，另外須負責貼合 Pancake 透鏡與 Mini LED 面板，若再包含相機鏡頭貢獻，每個 Quest 3 營收貢獻約 80～85 美金，將貢獻 2022 年營收約 21 億元(營收比重 10%)。Apple 將採用 2 個 3P Pancake 透鏡，單價 15～20 美金，若再包含相機鏡頭貢獻，每個 Apple AR/MR 營收貢獻約 45～55 美金，將貢獻 2023 年營收約 20 億元(營收比重 10%)。為因應客戶需求，廈門新廠預計在 2022 年底投產，目標非手機鏡頭營收比重拉高至 3 成以上。
市場預估玉晶光(3406) 2021 年 EPS 為 20.91 元(YoY-23.7%)，並預估 2022 年 EPS 為 24.98 元(YoY+19.5%)，2022.02.16 收盤價為 492 元，以 2022 年市場預估 EPS 計算目前本益比為 20 倍，考量短期營運進入傳統淡季，目前本益比合理。
