【10:12投資快訊】Starlink 星鏈家用接收端訂單量倍增，供應鏈可望受惠！

根據工商時報報導，在成本較低的星鏈 Starlink 第 2 代家用接收端產品已出貨、半導體零組件缺料逐漸舒緩下，供應鏈透露，Space X 將星鏈計畫 2022 年家用接收端訂單量倍增至近 200 萬台，Wi-Fi 路由器供應商啟碁(6285)、電源供應器供應商群電(6412)，可望優先受惠。

Starlink 第二代家用地面端接收器，天線改成方形，電源供應器瓦數由 180 瓦縮小至 135 瓦，並將同時供電給天線與 W-iFi 路由器的電源供應器整合至路由器中，進一步降低材料成本，約降至 350～400 美元一台。隨著零組件缺料出現緩解，Starlink 訂單量由原先 100 萬台倍增至 200 萬台，其中 Wi-Fi Mesh Router 由啟碁(6285)獨家供應，可望優先受惠。

展望啟碁(6285)：1)在 Connected Home 產品線方面，主要客戶為北美電信營運商，因缺乏需要高速上網的 5G 應用及高資費問題，又為了能快速增加 5G 用戶數，因此從 mmWave 轉往 Sub 6GHz 佈局，且順利於 2021 年完成競標 C 頻段(3.7GHz)。受惠於 Sub 6GHz 傳輸速度能媲美光纖，可望加速取代 DSL 低速固網設備，北美電信營運商將推動 5G FWA 高速連網服務，帶動 5G FWA CPE 量產出貨，再加上美國政府 650 億美元之寬頻基建計劃亦有幫助，整體產品線營收可望年增 3 成、2)在 Networking 產品線方面，受惠於企業加速數位轉型，帶動 Wi-Fi 6/6E 相關產品滲透率將持續增長，另外 21H2 已開始獨家供應低軌道衛星營運商 SpaceX 之 Starlink 家用路由器，預期 2022 年隨著用戶數由 15 萬大幅成長至 50 萬帶動相關產品放量，整體產品線營收可望年增 15%、3)在 Automotive 產品線方面，受惠於汽車電子化趨勢，帶動車聯網模組滲透率持續提升，另外在 ADAS 應用方面，受惠於歐美法規帶動車用毫米波雷達應用將翻倍成長，但目前比重仍低，整體產品線營收可望年增 1 成、4)越南 V2 廠在 9 月順利投產並於 21Q4 進入產能爬坡階段，22Q3 還有台南新廠加入貢獻。

市場預估啟碁(6285) 2022 年 EPS 為 4.80 元(YoY+52.4%)，遠優於公司自結 2021 年的 3.15 元，2022.01.26 收盤價為 70.10 元，以 2022 年市場預估 EPS 計算目前本益比為 14 倍，考量缺料問題緩解趨勢明確，以及網通設備規格升級潮，將帶動獲利成長，本益比有望向 18 倍靠攏。