【17:55投資快訊】手機市場回溫 雙鴻去年12月、Q4、全年營收創新猷

散熱大廠雙鴻 (3324) 受惠伺服器需求強勁、韓系手機客戶開始出貨，2021年 12 月營收 15.06 億元(月增 1.75%、年增 19%)、21Q4營收 41.92 億元(季增 13.11%、年增 15.7%)、2021全年營收 142.46 億元(年增 16.7%)均創新高。(新聞來源：鉅亨網)

因零組件供應轉佳及伺服器、商用及電競NB、繪圖卡需求穩健，雙鴻21Q4營收41.9億元，創歷史新高，優於原先預期，加上產品組合穩定及應收規模擴大，帶動毛利率成長。

展望2022，主要成長動能包含伺服器平台推升Server散熱模組營收，韓系手機採用VC比重提升。

英特爾Server新平台Eagle Stream 因晶片運算速度提升，需搭配TDP(設計耗電功率)較高的散熱方案，散熱模組單價增加 15~20%。雙鴻 Server 營收比重接近 20%，受惠程度大，公司估計 2022 年 Server 營收成長19%。另外韓系手機廠20H2起受疫情影響，手機散熱規格降低，造成 VC (熱板)嚴重供過於求，產能利用率僅剩30%、單價腰斬、毛利率降至 10~15%。2022年韓廠評估手機景氣復甦，將改回 VC，加上部分非蘋手機廠導入VC，雖價格難以回升，但佔營收比重將由 2021 年 3~4%上升至 5%。

另外市場預估商用及電競筆電營收將穩定成長，比重將由2021年的23%/5%成長至25%/7%。而車用相關產品已開始出貨，預計2023年後將較明顯放大。

綜合考量雙鴻獲利率回升及獲利動能強勁，本土券商調升評等至買進，目標價260元。