【17:05 投資快訊】塑化市場遭看空，台化(1326)獲利仍持穩

近期受塑化市場看空氛圍濃厚，台化(1326)對短期營運看法偏保守，12月、22Q1營收表現估較前月、前季下滑。而從產品鏈來看，聚酯相關品項銷售維持佳績，苯、苯乙烯後續價格有機會回升，至於紡織、塑膠製品去化穩定，產銷可維持水準。(資料來源:MoneyDJ新聞)

台化(1326)21Q3因數次工廠檢修，且越南廠受疫情影響，營運表現不佳，營收911.3億元(QoQ-5%)，加上原料隨油價上漲，公司利差縮小，單季EPS 1.62元。

展望台化(1326)未來: 1) 21Q4酚-丙酮下游廠商將在中國密集投放產能，需求大增造成公司利差放大，帶動獲利表現提升；2) PTA方面，2022中國產能將大幅提升，將造成供應增加速度大於需求增加速度，ASP上漲空間受限；3) PTA以外產品如ABS/PP/PS上游進入產能擴張階段，酚-丙酮下游廠商擴產，整體供給緊縮帶動利差上揚，將扮演公司2022主要獲利動能；4)公司轉投資台塑化(6505)，受惠於疫情後成品油需求增加，將帶來穩定營收貢獻。

2022年台化(1326)除了PTA利差受到壓抑，其餘商品及轉投資事業獲利皆穩定成長；本土券商預估全年營收3,397.7億元(YoY-7.0%)，EPS 6.67元，該券商同時給予目標價90.6元，投資建議為增加持股。

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