【16:39 投資快訊】Space X傳出恐有破產風險，台灣低軌衛星供應鏈震盪

11/26 SpaceX創辦人馬斯克對員工發出內部信，表示若新型火箭星艦（Starship）猛禽(Raptor)引擎生產問題無法解決，公司恐面臨破產危機。SpaceX業務中，無論是衛星網路Starlink，或NASA重返月球的計畫，都必須仰賴目前投入開發的星艦（Starship），若星艦無法發射，所有計畫都會陷入停擺。台廠供應鏈股價應聲重挫，其中主要供應微波及毫米波元件的昇達科(3491)遭空方鎖定，週三一度落入跌停價151.5元，摜破月線支撐，為3周以來低點。

昇達科是台灣唯一從事研發及生產製造微波被動元件以及天線的廠商，公司2020年來自低軌衛星貢獻營收約為7,300萬元。目前對美系S客戶供貨佔比達七成，9月順利交貨後，該客戶將未來五季訂單全部釋出，預計將貢獻營收2.2億元。預期2022年SpaceX約佔整體營收比重達 15%～20%，因此若SpaceX破產對其衝擊甚鉅。

公司10月份法說揭露財報數據大幅優於市場預期，市場紛紛上修獲利預估與目標價，2021年EPS預估落在4.03-4.17元，但因股價在業績發布前已領先上揚，券商對昇達科評價看法較為分歧，因此目標價落在105-150元。

我們認為考量SpaceX在私營航太業內的龍頭地位以及籌資進度和能力，破產實際發生機率低。且昇達科具有核心微波/毫米波技術、衛星通訊天線模組與多工器等競爭優勢，加上高度生產彈性，有利與新客戶建立長期合作關係。目前股價震盪僅代表短期內市場信心波動，長期而言低軌衛星仍前景可期。

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